极简巴菲特

很喜欢这本介绍巴菲特小册子。它的确简明扼要。就是一般人包括不买股票，办企业的人，通过读本书，可以知道什么样的企业是投资人喜欢的企业。书呆子们也可以知道，他分析问题之独特见解与预见。这背后当然有大量的思考与分析。 今天早上见到一位书友对于某书中提了一个问题的反应时，想到近代史上近十年的黑暗时代，如果有人敢对于某思想提出一点点反思，其后果就是不可思议的悲惨历史。心被恩感。 现代经济社会，商场也如同战场。在此千变万化，充满真真假假信息中，如何选择及保持合适的独立思考能力？书中主人公的思维方式与众不同，造就了他在投资市场上不一样。不管人是否喜欢或者讨厌或者嫉妒他。他特别注重看准投资对象的潜在价值。其实，不管是投资，创业，搞科研能够看准潜在价值才是最了不起的能力。能否有这种看潜在价值的眼光，也人之差别所在。 本书当然还介绍了不少做生意上的基本准则，例如，成功之道，价值分析，投资策略与忠告四大板块。

#NO.68极简巴菲特# 总结的很精炼的一本书，时间是好公司的朋友，是平庸公司的敌人。 巴菲特投资的杰出公司的共性： 一是具有消费垄断性的公司，追求有溢价复利的消费品牌，而不是依赖重资产的制造。 二是利润丰厚、财务稳健。 三是可以用留存收益再投资，持续产生复利效应。 投资是购买公司而不是股票，买价决定收益率。 #企业方面的思考： 原则1：选择简单、易了解的企业。 原则2：有稳定的营运历史。 原则3：有美好的长期发展前景。 最值得拥有的企业，是有长期远景，且拥有市场特许权的企业（产品有独占性及差异性） 最不值得拥有的企业是商品企业。商品企业销售的产品或劳务与竞争者没有差别，商品企业几乎没有任何经济上的商誉，惟一的差异就是价格。除非追求低成本成为了行业里最高效率的公司。 #经营方面的思考： 原则4：有理性的经营者。 原则5：对股东诚实的经营者。 原则6：不会盲从其他法人机构的经营者。 #财务方面的思考： 原则7：把重心集中在股东权益报酬率上。 衡量每年度绩效的一个比较真实的方法是：股东权益报酬率——营运收益与股东权益比，因为它已考虑了公司逐渐增加的资本额。 原则8：计算“股东盈余”。 决定股东盈余的方法是将折旧、耗损和分期摊销的费用加上净利，然后减去那些公司用以维持其经济状况和销售量的资本支出。 原则9：寻找高毛利率的公司。 高毛利率反映出的不只是一家壮大的企业，同时也反映出经营者紧抓不放控制成本的精神。 原则10：对于保留的每一块钱盈余，确定公司至少已经创造了一块钱的市场价值。 #股价方面的思考 原则11：确定企业的价值。 评估企业价值的方法是在企业的生命周期中预测将会产生的现金流量，以适当利率比如最保守的长期国债收益率加以折现成现值。企业的现金流量就是公司的股东盈余。 原则12：以显著的价值折扣收购企业，留足安全边界。

很好的一本书，非常值得一看，对于刚刚接触投资的人，还是不建议直接阅读此书，因为有些用词跟很多其他翻译的书籍用词有点区别，可能会混淆，譬如栅格在此文中译成了网格，网格和栅格是完全不一样的思考操作方式，所以还是建议有一些基础以后再来阅读此书会非常有帮助。 在经过一段时间的投资之后，投资者会形成自己的操作理念，有一套自己的操作系统，这个时候，投资者会不断的阅读，不断的尝试，对自己的操作系统不断的优化，以适应不断变化的市场，对于处在这一阶段的投资者来说，此书会有一些启发。

What a geniusWarren Buffett is！ 忘了在哪本书里看到，中国的股市是随着股民的情绪涨落而波动的，所以导致有些投资技巧不一定能适用。但不要紧，共通点是你需要了解想要投资的这支股票的行情，公司的发展潜力。 投资消费类型股票更能产生利润。吗？对我这种门外汉，还需要学习分析，所以暂时持保留态度吧。

“要拔除的是花园里的杂草，而不是那些会开花结果的植物。”持有优质的股票，做长期价值投资者！

巴菲特的投资理念： 1、少即是多。 将鸡蛋放在很多个篮子里，有可能所有篮子里装的都是破鸡蛋。 选择的企业多了，根本就顾不上来，结果优秀企业所产生的收益被选定的平庸或差劲的企业所产生的亏损降低了。 2、敢于承认自己的局限性。 不懂得它是如何赚钱的公司不要买入，所以他从不买科技股。这和查理.芒格经常说的：如果我知道我将来死在哪里，我就不到那里去。如出一辙。 3、投资价值而非价格。 通过对目标企业的所属行业，是否有独立的控价空间。那些价格会影响到消费者购买倾向的商品型企业不投资。而那些自身品牌具有不可替代性，有独立的控价空间的企业是理想的选择。股东权益资本收益。利润与资产的百分比，可以衡量一个企业的盈利能力。 管理人员是否懂得实现股东利益最大化。管理人员是否能根据需要选择保留股东权益还是给股东分红。如果产生的收益在企业内部投资所产生的收益高于股东所能获得平均收益，就应该将收益用于再投资。否则应该进行分红。 看购买价格与企业内在价值是否有合理的安全空间才决定是否购买。购买时机选择很重要，企业内在价值被低估到一定百分比，或者企业发展前景非常好，可以通过贴现来预测未来价值时，巴菲特才会出手。 4、长期持有。 一旦选定一家优秀企业，坚持长期持有。 我们脑海里对股市根深蒂固的印象（短线操作，随时抛售，忙乱紧张地盯着大盘等）是错误的。别人贪婪的时候我们要谨慎，别人谨慎时我们要贪婪。 频繁操作会带来很大的税费管理费成本，拉低整个投资回报率。当然长期持有是建立在前期选择优秀企业的基础上，否则，持有越久，资金占用成本越高。 漏掉的肯定还有很多，暂时记得这么多。 书写的通俗易懂，让高高在上，悬而又悬的股票投资走下投资的神坛。

简明扼要的勾勒了巴菲特的投资理念。 价值投资与质量投资，一是如何对待股票买卖，一是如何挑选股票。 巴菲特同时倾心于格雷厄姆和费雪是容易理解的，格雷厄姆给了巴菲特有关投资的思考基本准则——安全空间，并且帮助巴菲特学会了控制情绪以便从市场波动中获利。费雪则教给了巴菲特实际可行的选股方法，使巴菲特能够判别出好的长期投资。 巴菲特愿意投资的公司主要有： 巴菲特所投资的公司，主要可以分成两大类。 第一类就是消费垄断的公司。 第二类是那些在各自的销售行业里，操作成本为最低的公司。 以上两大类，都是对准消费者而来的。 为什么巴菲特不愿意投资工业公司呢？ 巴菲特避开工业产品公司的道理很简单。工业公司的顾客群不是消费者，而是其他的公司。这些公司不会像消费者那样对品牌产品日久生情、变得情有独钟的现象。反之，它们完全是以价格和品质来作采购标准的。 巴菲特拒绝投资的规则是：有麻烦的不投，没有一以贯之的不投。 巴菲特通常拒绝投资下面几类公司的股票： 1．正在解决某些难题； 2．由于以前的计划不成功而准备改变经营方向。 在现实世界中，人们总喜欢短期交易，就像美国大片中华尔街之狼一样，真正的价值投资，不应如此的忙碌。以前我们对西方电影文化常常照单全收，现在需要更多的理智来予以鉴别。 好莱坞电影已为我们展示了一幅陈腐的券商工作的场景：他们疯狂地记笔记；同时用两部电话交谈；眼睛紧盯着不断跳跃着的计算机屏幕，只要股价一有风吹草动就用力敲击键盘。 沃伦·巴菲特作为一位典范型的集中投资家，却与上述疯狂的投资家模式相去甚远。 投资者要在股票市场生存下去，应具备六个个性。 巴菲特认为，一个投资者要想成功，必须符合以下6个条件： （1）必须有工作激情，但不能贪心过重，同时对投资的过程很入迷。 （2）必须有耐心。 （3）必须善于独立思考。 （4）必须有安全意识。有来自于知识的自信，不草率行事，不固执己见。 （5）承认对某些东西不懂。 （6）依照所购买的企业的类型，灵活地进行投资，但永远也不要以高于内在价值的价格来买。 记牢，跌比涨快！ 投资世界的一大特点是，如果输了20%，必须要赚回25 %才刚好回本。如果是亏了50%，那就必须赚回100%才能回本了。这是投资人不可忽略的重点。 记牢找寻类似于垄断的企业或行业。 巴菲特的投资策略中，找寻已有“过桥收费”概念的卓越企业，就是他成功运用选股准则的生动体现。那么什么样的企业才算得上是绩效卓越的“过桥收费”企业呢？基本上，这类企业有三种形态。 记牢，好的企业不借款经营。 另外，巴菲特始终认为，一家企业应能在没有或极少负债的情况下，用股权资本来获得收益。 应该为这个产品设定期限，巴菲特所设的期限，我估计是十年左右。 。他喜欢的企业是，该公司产品并不会因为科技的进步而遭淘汰，这就表示许多科技产业公司已被拒于选择之外。 空头永远只是暂时的，整个股票市场应该是逐渐向上，因为通货膨胀和人类是不停进步的。 巴菲特相信，没有人愿意老是去卖空，但如果有人这样做，那最好是卖空整个市场——各种市场股票——而不只是那些自认为价值过高的股票，这种做法4次中有3次是有用的，但第4次由于投资大众的追捧，高价位的股票被炒上了天，这时候他就急得只想自杀了。至于巴菲特本人，则对卖空毫无兴趣。 但是，对跌破止损点的股票，要坚决换掉。对达不到预期的股票，也要坚决换掉。 格雷厄姆发现，如果以低于该股实质价值的价格买进一只股票，持股的时间愈长，那么预期的年复利报酬率愈低。 当菜市场大妈们也在买卖股票时，就是离场的最佳时机。 这样，旅鼠的数量锐减，又恢复到了三四年前的状态。旅鼠大规模地在短时间内被吃掉、饿死或在海中累死，这在动物界是少见的现象，究其原因，乃是在于旅鼠们的群体盲目性——盲目地在白天走动，盲目地跳下海，以及旅鼠们的个性盲从性——追随群体的选择，即使面临平日害怕的动物也不恐惧。巴菲特认为华尔街的基金经理们像极了旅鼠。

巴菲特是一个传奇人物，他所取得的成就和我们现在的处境不一样。 我们不能用现代人的眼光与时代的变化去套用，我们可以学习他的稳健与科学的搭配方法去投资自己所熟悉的产业。 在选择股票的同时我们要多去思考，不能盲目的去投资，不能学习旅鼠。 长期投资是他一直所坚信的，榜样的力量在他身上体现的非常完美，要去思考你所做的事情是否正确，要敢于去否定你认为错的结论哪怕他是你的老师。 投资保险业是他在之后道路的尝试，对于自己不知道的领域不要去尝试，一个人的一生只能投资20次，所以要精投，不要乱投，控制好自己的资金，用来做自己认为对的事。 每次投资百分之十是最佳的，要懂得利用杠杆来撬动自己的投资。 让我影响最深的是，他为么投资白银等了30年才下手。 可见投资是一个能耐得住寂寞，又需要多去观察考证的一件事情。 道理都很简单，坚持就是胜利✌

外行人读巴菲特 读《极简巴菲特》，起因是看了好友的一篇读后感。好友逻辑分析能力强，提炼起精华要素来干净利落，行文颇富魅力，即使是从未炒股的小白如我，亦不免被深深吸引。待我读到此书时便明白，《极简巴菲特》的魅力之处在于，虽说成功难以复制，但商场如战场，优秀的思维模式总会令人深有启发。 作为“股神”，巴菲特不免被许多人崇拜。总有人想要摸清他的路数，但巴菲特最大的秘密，就是他没有秘密。他将股票视作实体产业，明确投资与投机之间的界限，通过充分预估企业利润空间，数十年如一日，安静等待市场体现其真正价值的一天。其间最关键的要素，一是分析预测，二是耐心蛰伏，两者皆有，即如猛虎狩猎，如行军布阵，箭无虚发，算无遗漏。 股市如同赌场，能在赌场中保持冷静与克制的人，赢在了人性之上。 巴菲特的投资理念简单说来，是本杰明·格雷厄姆和菲利普·费雪相结合的产物。格雷厄姆是数量分析家，他通过详细解读企业年度报表，分析得出企业资产与利润间的“安全空间”。费雪则是质量分析家，他重在分析企业的市场前景，综合考量管理团队、管理决策能力等人为因素，挖出尚未被市场体现出内在价值的“潜力股”。通过以上两者的理论，巴菲特规避了投机性行为造成的迷惑。 仅有好的智力是不够的，关键在于很好的应用智力。 巴菲特的投资经验：（1）坚持长期投资—将关键环节放在选股环节（2）只投资熟悉的行业—业务明了、经营历史单一、具有前景（3）在投资中运用不征收个人所得税的留存收益做复利投资（4）买价决定收益率—先保值再增值（5）投资企业是购买它的未来—选择品牌公司或最高效率的公司。（6）大量资金买入少量优质企业—最好的投资是不需要追加投资的公司，如过桥收费企业、传媒业、重复服务行业等。（7）降低资金周转率。 巴菲特的选择：（1）消费垄断性企业。人人可见的垄断并不是好的选择，未被认同的隐形垄断才是获利的关键。消费垄断型企业特征—强烈的市场需求、没有相似的替代品、没有受政府管制，恶性竞争难以击倒，资金和团队保障亦不可抗衡，往往具有大量现金流而几乎无负债，其财富与价值主要为无形资产，部分垄断型企业具有行业特许权，具有价格灵活性。（PS.排除商品型企业。商品型企业顾客群体是其他公司，价格和品质是其购买量的主要因素，没有品牌的固定用户群，低成本的企业会不断赶超，顾客可以随时转换供货商，企业命运不能完全自己掌控。其特征—低利润、低回收率、低忠诚度、大量生产者、实质生产力过剩、收入不稳定、依赖硬件设备。）（2）企业财务稳健。用作投资固定资产的利润并不能真正的利润，稳健的企业不需要不断进行设备更新和厂房改造。消费垄断型企业需要财务状况保守，如果有大量的长期外债，只有用于并购其他消费垄断型企业。剧烈的变革和丰厚的投资回报往往不相容，正在转变经营方向或解决困难的企业应当规避。（3）管理人员具有主人翁意识。有效分配资金，尽可能多的保留权益收益，如果资金没有合适的垄断型企业用于投资则用于回购公司股票。用保留盈余购回股票，实则是增加持股人每股盈余，同时带动公司股价上升。管理团队能力主要体现在公司发展缓慢或发展衰退的时期，管理者不应受行业惯例影响，不应着眼于与其他企业的比较之中。（4）扎实而可预测的盈余。买价决定报酬率，合理推算未来盈余。未来盈余主要利用无风险报酬率和股东盈余增长率来计算。对于低成本的公司—企业透明度、资讯流通、消费理念提升，这三大趋势会让市场逐渐体现其价值。 其他影响因素：（1）广告效应（2）供应紧张相对供应宽松的年报比率（3）企业年报的真实程度（4）成本管理的马太效应。 一位叫彼得·林奇的基金经理说，如果投资人在30秒内不能说出所投资公司的行业性质，那他们的投资很难成功。巴菲特认为，与其寻找七尺高的栏杆，不如选几个一尺高的栏杆去跨越。股票市场存在两股截然相反的力量拉锯，一个是严谨的规划分析，一个是贪婪与恐惧的情绪主导。而投资就像经济学，50%是科学，50%是艺术，巴特菲说，如果明知道自己错了，还加倍努力付出，是最傻不过的行为。

不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，但是也不要把鸡蛋放在太多篮子里，因为这样你就可以清楚地了解和管理每一个篮子里的鸡蛋！