生活中的投资学：普通投资者的股市盈利之道

假期后的第一天，照例把读书任务和吴军老师课程完成了，读书读了腾腾爸写的《生活中的投资学》，感受了一个农村孩子改变自己命运的故事，非常励志。腾腾爸不断成长进化，通过持续学习来提升自己的认知，非常出色地驾驭了自己的人生和财富。 腾腾爸的投资体系是很简单的公式，等待周期的来临，熊市买股，牛市卖股。如果经济周期是3-5年的话，那么这个公式还是挺容易落地的，但如果经济周期更长的话，那需要更多耐心去等待了。 当然还有第二种选择，不害怕市场波动，勇敢的去寻找有价值的公司，耐心持股，穿越经济周期。这无疑是一条艰难的投资路径，我觉得真正能做到的人不太多，连股神巴菲特都是选择择时的，现在手上持有大量的现金或者债券，2020年巴菲特的仓位不高，收益率只有2%，就等着美股泡泡破灭抄底。巴菲特无疑是第一种选择，慢就是快，也不担心错过牛市。 选择这两种投资策略的人是少之又少，反而牛市成了大多数人亏损的地方，熊市中大多数人都不太关心投资，市场情绪都是冰点了。大多数人都急功急利，想通过股市一夜暴富，而股神先生说，我们要注意安全边际，慢慢变富。

这是腾腾爸的第二本书，读这种书实际用时比读书时间长一半左右。 因为不时的要去看股票，计算；要查询一些数据，夯实认知；还要对作者说的公式，自己查询并演算几次。 阅读本身没有多大意义，阅读之后的思考，思考之后的选择，选择之后的行动才有意义。—李笑来 明天又要建一批仓位，践行这事无论如何要做。思路似乎越来越清晰了，那也需要完整走过一次实战历程才具备真正意义上的成长。 这本书和《投资大白话》有很多重合的部分，顺带又跑回去把上本书的笔记过了一遍，关注了腾腾爸的公众号，看了一批文章。提到的书籍还要搜搜是否有，读完是感觉些许疲惫。学真知真使劲，的确消耗能量。 本书核心收获。 1、避免投资者的悲剧 即市场需要资本的时候，你来了；而市场捧来利润的时候，你走了。西方股市有句谚语：“当闪电来临的时候，你要确保自己在场。只有在场，你才能享受到甘霖的滋润。” 找到价值、找到价格后，要能承受股价波动，用股东和企业成长的心态守候花开。3年是基础，5年是及格。 2、对大盘蓝筹的重视 低市盈率的（四五倍的）、低市净率的（熊市中破净的股票大把大把的有），同时又是一贯高股率息的（至少5％以上的）、又有一定增长潜力的的大蓝筹。 这种仓位设计既可以享受估值恢复的资本利得，又能够可以产生高于银行定期几倍收益的现金流。 属于风险低，长期收益可观的压舱石品种。低估永远是王道，估值恢复是常识。需要的就是耐心死等。这我觉得行。 3、估值的计算方法3- “股息率+利率”估值法。 这是对市盈率、市净率估值的补充。 其基本框架是：将股息率和社会无风险利率进行比值计算，然后乘以当期股价，即可推算出未来无风险利益变化后的股票估值。 举个例子：大秦铁路2019年股息率为0.48/8.33=5.76% 现一年存款利率是1.5% 股票估值是：7.59*（0.576/0.015）=29.1 用这方法的确明晰： 最差结果就是每年拿3倍银行定期利息，约20年翻倍； 其次结果是每年分红买成股票，按照年近6%的复利翻滚，12年翻倍； 幸运的结果是拿三年17%股息，股票估值翻倍，即14倍市盈率时卖出；合计收益117%，年收益39%； 更幸运就是卖出本金部分，剩余的搏20倍市盈率，股价到20，那有点太美，不算了。 4、大盘指数及投资方式 按照作者过往的经验，沪市大盘整体市盈率在10—15倍，就是低估阶段；15—30倍，就是均衡阶段；30倍以上，就是高估阶段。 结合作者曾经执行5000点上方的“拔鲜花种毒草行动”、3500点下方的定投行动、3000点下方的“越跌越买”策略。 现在市盈率在13倍左右，且在3000点下，应属于越跌越买阶段。 按照作者上本书指数估值理论： 利率＝收益/资本 市盈率＝资本/收益。 市盈率=1/利率 一年定期存款利率：1.5%； 一年贷款利率4.375%计算。 合理市盈率为： 1/（0.015+0.04375）/2=34 低估市盈率是1/0.04375=22 高估端点市盈率1/0.015=66 从资本实用价值和整体经济发展而言，市盈率低点会不断提高，现在无论用哪种方式，都是在越跌越买的阶段。 不管是三段式建仓还是下跌比例建仓，分3-5次把子弹打光，然后就死等。涨起来后再根据股票占比超额数收割，调到低估未起的股票上。 先总结这些吧，这货真干，我也真干。相信就该有动作。 这回，感觉快成系统了，赚时间的钱，相信会越来越好。 成长就是阅读、思考、做、修正、再阅读、再思考、在做。 祝福自己吧，几经沉浮做个不死鸟，成为那个真正的价值投资者。

为何‘正确认识’比‘追涨杀跌’更重要？ 在投资中，情绪驱动的“追涨杀跌”看似主动，实则被动；它来源于对市场短期波动的情绪反应，而这种反应背后是投资者对自身、对标的、对周期缺乏清晰认知。当“正确认识”到位时，追涨杀跌自然会被削弱，因此前者的重要性远高于后者。 1. ​​追涨杀跌为什么不可持续​​ • 它直接源于贪婪与恐惧：牛市怕错过就不断追高，熊市怕再跌就恐慌抛售，结果往往是“高买低卖”。 • 频繁操作推高交易成本，破坏复利；缺乏计划的买卖还让投资者一次次错过企业长期增长的红利。 2. ​​“正确认识”能带来什么​​ • ​​认清人性​​——明白顶部和底部难以预测，从而放弃“赚尽最后一分钱”的幻想，给仓位管理留出余地。 • ​​认清标的​​——通过研究基本面或合理估值，给自己提供“买点—持有理由—卖点”的坐标系，不再被短期波动牵着走。 • ​​认清周期​​——懂得市场情绪与经济周期的轮换，能在高估时保持冷静、低估时保持耐心，从而把情绪对决策的影响降到最低。 3. ​​因果关系：有了正确认识，才能摆脱追涨杀跌​​ 当你对投资逻辑、风险边界和自身能力有清晰认识后： • 买入有估值依据，下跌也不必恐慌； • 设有明确卖出标准，上涨也不必贪婪； • 通过分散和仓位管理，把情绪波动对组合的影响限制在可承受范围。 4. ​​结论​​ 追涨杀跌靠的是“运气+胆量”，而正确认识靠的是“认知+纪律”。前者偶尔得逞，后者却能长期稳定。只有先建立对市场、对自身、对风险的正确认识，再辅以执行，才能真正告别情绪化的追涨杀跌，实现可持续盈利。

◆ 作为投资者，平时的功课是什么？ 我们在掌握了一些基本投资技能的基础上，一定要多看书、多思考、多学习、多实践，不断地扩充自己的能力边界。 ◆怎样寻找好企业 ♦️不炒概念、不炒题材、不炒高科技、不炒黑天鹅，更不炒十年薄利、二十年不分红的行业。 ♦️低市盈、低市净、轻资产、高股息（分红），外加一条，适当的净资产收益率。 ◆怎样判断买卖时机？ ♦️当身边多年不炒股的朋友突然也开始炒股时，就应该开始警惕市场在走向极度乐观，若发现这种现象非止一例而带有某种普遍性时，就应该将这种警惕的级别从普通提向警觉的高度。 ♦️认为沪市大盘整体市盈率在10—15倍，就是低估阶段；15—30倍，就是均衡阶段；30倍以上，就是高估阶段，这是一个我们必须非常小心的阶段。 ◆当股票市场高估时，怎么办？ ♦️在其他投资产品或者不同市场之间进行配置。 ◆没文化有悟性的孔姐投资之道 四把尺子，一是点位，低的时候就买，高的时候就卖；二是整体市盈率，达到历史底部的时候我就买，接近历史高位的时候我就卖；三是盈利水平，只要基金的净值比我最底部时高出一倍，我就会考虑卖出来了；四是看周围的人——前两天我还跟我丈夫开玩笑，他就是我最大的反向指标，他不让我买的时候我就买，他不让我卖的时候我就卖。 最后乐观开朗，两次癌症依然轻松乐天，实乃大福之人啊！

腾腾爸《生活中的投资学：普通投资者的股市盈利之道》核心内容总结： 一、核心理念：生活化投资与安全第一 1. 投资源于生活观察：从日常消费场景（如畅销商品、社区服务）中发现优质企业，关注经营本质（客户黏性、现金流稳定性），避免复杂模型分析。 2. 安全边际是生存基石：坚持闲钱投资、单股仓位≤10%、行业配置≤5个、杜绝杠杆，确保本金安全以发挥复利效应。 3. 估值锚点：选择低市盈率（PE＜15）、低市净率（PB＜1.5）、高股息率（＞4%）的企业，用「股息率÷无风险利率」评估估值合理性。 二、投资体系：四项基本原则与操作策略 1. 四项基本原则： 1. 安全性：本金保护优先，熊市分批建仓，拒绝满仓或空仓。 2. 收益性：选择ROE＞15%、现金流稳健的弱周期行业（如消费、医药）。 3. 复制性：建立可重复规则（如低PE买入、高PE卖出），拒绝不可复制的投机操作。 4. 持续性：通过工资定投和股息再投资，构建「现金牛→成长股」动态循环组合。 2. 核心操作策略： 1. 仓位管理： 1. 年龄匹配法：现金比例=年龄×9%（如30岁持股70%）。 2. 动态调整：熊市分散布局（5-7只股），牛市向低估值标的集中。 2. 定投式投资： 1. 工资结余持续买入低估资产，市场恐慌时加倍投入。 2. 组合平衡：A股高股息资产+港股科技股，兼顾防守与进攻。 3. 退出机制： 1. 基本面恶化、估值泡沫（PE/PB历史分位数＞80%）或发现更优标的时卖出。 三、实战应用：好企业标准与工具 1. 好企业七大特征： ① 永续存在（民生相关行业）； ② 深护城河（品牌/技术/垄断优势）； ③ 轻资产模式； ④ 稳定盈利＞显性增长； ⑤ 具备定价权； ⑥ 隐性价值积累（客户群/商誉）； ⑦ 行业规模足够大。 执行重点：优先配置「两低一高」企业（低PE/PB、高股息）。 2. 实用工具「孔姐四把尺子」： ① 点位策略：大盘低位买入，高位卖出； ② 市盈率策略：低于历史底部买入，接近顶部卖出； ③ 盈利水平：净值翻倍时卖出； ④ 市场情绪：亲友普遍悲观时买入，亢奋时卖出。 四、心理建设：克服人性弱点 1. 终胜思想：接受「80%时间不赚钱」，20%上涨决定收益，利用市场极端情绪反向操作。 2. 逆向思维：熊市敢于买入，牛市敢于卖出，避免追涨杀跌。 3. 能力圈自律：普通投资者能力圈≤10只股票，不懂的行业坚决不投。 五、普通投资者的独特优势 1. 个人版伯克希尔模式：将工资结余转化为「零成本浮存金」，支撑熊市定投。 2. 三大天然优势： 1. 主动权：自有资金无赎回压力； 2. 机动性：小资金灵活调仓； 3. 时间杠杆：无利息负担可长期持股。 关键总结： 1. 底层逻辑：从生活洞察发现价值，以安全边际守护本金，靠纪律体系实现复利积累。 2. 普通人破局：聚焦「低估值高股息」组合，用工资定投穿越牛熊，坚守能力圈拒绝预测市场。

挺好的吖～ 此书原来是二刷，此时正是股市低迷怀疑人生期，作者真是个难得一见的热心人儿，书中也有好几个让人眼前一亮的观念，摘抄在我的专用笔记本上了，也挺认可的，反思了一下自己今天立马去改变实践了，至于结果还是需要很多时间去检验的，那就交给时间吧！我不着急的😄

《生活中的投资学：普通投资者的股市盈利之道》 我是腾腾爸 15个笔记 2 父亲的战略 ◆ 忠厚传家远，诗书继世长” 5 如何正确认识和看待投资 ◆ 股市投资者只有三件事可做：寻找一个好的价值，然后再寻找一个好的价格，最后就是买入并耐心等待。说白点就是，找一个有发展潜力的企业，以合理的价格买入，然后沉下心情，等待时间的玫瑰静静地开放。 6 如何正确认识和看待自己 ◆ 正所谓静水流深，不疾而速 7 投资者的战略 ◆ 当代中国，投资股市，正当其时，不可错过。 4 理财投资的步骤及原则 ◆ 无法复制的方法不是方法——这在投资界应该是一条铁律。 3 投资安全观 ◆ 安全是投资的前提，风险是安全的前提，而正确地看待市场又是我们认识和甄别风险的前提，最后，良好的心理素质，则是我们保持客观冷静的前提。 4 操作层面的投资安全 ◆ 只买自己最熟悉的股票。这是一个大原则，动摇不得。 4 怎样寻找好企业 ◆ 综上，不炒概念、不炒题材、不炒高科技、不炒黑天鹅，更不炒十年薄利、二十年不分红的行业。这是我总结出来的行业选择标准。 ◆ 我选择股票的标准，非常简单，低市盈、低市净、轻资产、高股息（分红），外加一条，适当的净资产收益率。 2 简单的赚钱方法 ◆ 第一个层次，成功的投资需要遵守的基本规则：1.低买高卖；2.不贪不惧；3.坚持不懈。 4 估值 ◆ 估值不可能是一件百分之百精确的事情。投资者对此认知，一定要铭记于心 2 楼顶菜园的空间扩展 ◆ 第一，投资要有远见，要能跳出局限性思维；第二，投资与人生有一个非常重要的相通之处，即心态问题。 4 定投策略 ◆ 如前所述，“不要做超越自己能力的事”，这永远是一条投资界的钢铁纪律，不得违背。 5 普通投资者的最好投资方式 ◆ 所以基于上述思考，我认为对普通投资者而言，最好的投资方式就是，一边努力工作，一边到股市里来投资赚钱。 1 一桩婚恋故事 ◆ 工作是一项非常重要的资产，他忽略了这一点。而且，他压根就不知道，工作不仅是一项资产，对绝大多数普通人来说，还是一项非常重要的资产。

第一桶金 作为普通投资者，我们大多数生于寻常百姓之家，人生的第一桶金不能靠天赋，不能靠遗传，偶中彩票也是万中之一，不具复制性。对绝大多数人而言，只有踏踏实实地工作才能挖掘或积蓄出人生的第一桶金。对暴富之心未泯的人来说，这是一个令人沮丧的结论，但又是一个活生生的现实。接受这个现实，顺应这个现实，踏踏实实地工作，先解决生存的问题，然后再积累出适当的余钱，开始投资。这是普通投资者的正途，也是普通投资者的必经之路。

我觉得这本书对任何一个稍微有点理财想法的人都有所帮助，你可以跳过那些略微有些专业的段落，只看其中几个故事和由故事引发的思考部分就值回书价。 让我印象最深的是孔姐买卖基金改变家庭财务状况的真实案例，作者朋友造船和开饭馆的故事，尤其是那个开饭馆的故事最接地气，最精彩，看了真是让人会心一笑，大赞作者睿智的思考和冷静的分析以及巧妙的应对策略。 书的最后详细解析了工作对于一个人的价值，用数据让大家看到自己的工作折现后的财富价值。 作者是我雪球上关注的球友，一个在工作生活和投资上都很睿智出色的人民警察，这是看他的第二本书，语言通俗易懂，寓道理于精彩的故事，推荐阅读。

作者腾腾爸是一个妥妥的农村娃，通过自身的聪明和勤奋，从缺衣少食的农门一跃而起，进入了公门，再加上努力好学，又学会了股票投资，顺带着还写了几本不错的投资心得。这一系列的变化和成就，不得不说，腾腾爸是我辈楷模。 总结： 炒股投资不能一夜暴富，但能为你的财富保值增值。 选股方法：低估值＋高股息，在失衡的市场中寻找投资赚钱的机会。 工作的重要性： 1.工作能持续、稳定地为我们带来相对固定的收益。 2.工作能随行就市地保值增值。 所以，不要轻易辞掉你的工作。 投资是为了对抗通货膨胀： 长期复合增长率，等于GDP增速+CPI增速之和。 2022年，我国GDP增长5%，CPI 3%，复合增长率是8%，也就是说，你的工资投资收入要大于等于8%，才能抵消通胀对你个人的财富的蚕食。 写在最后： 经营好家庭、干好工作才是人生最大的投资。