門口的野蠻人Ⅳ：華爾街羣狼之戰

金融市場的掠奪者，或許會被人說成是野蠻人。但是，在一個血腥的市場，你不去掠奪別人，你隨時會死的很有節奏感。在這個市場想掙錢就如同打仗一樣，九死一生！在成功的道路上，你沒有耐心去等待成功的到來，那麼，你只好用一生的耐心去面對失敗。 金融市場本就無情，這裏是憑本事賺錢。比起那些常勝將軍，我更欣賞那些經歷過大起大落的人。因爲，在面臨無數挫折的時候，在操作虧損賠光之後，到底是什麼支撐一個人屹立不倒？忍常人之不能忍？也許只有在金融市場經歷過這份起起落落之後，纔會活的通透。 “偏見”無非來自兩個地方，無知和愚蠢。

新時代野蠻人：看似更快更狠，其實只想蹭蹭，賺點錢就跑路，不想進去- 野蠻人還在，但已不是原來那波，而是進化得面目全非。KKR那代人好歹還講“改善運營”的故事，買下一家公司是要持有和經營。到此，主角換成了“激進投資者”比爾·阿克曼和卡爾·伊坎，戰場從董事會搬到了電視直播間，武器從槓桿變成了推文和監管投訴。他們其實要的不是控制權，而是股價往自己押注的方向動一動，然後很可能就拍拍屁股走人了。 - 康寶萊讓快進快出的激進投資者打了將近10年 2012年，阿克曼認定這是一家傳銷公司，下了康寶萊20%股票的空單。300頁PPT公開指控，股價從70美元跌到20。伊坎進場做多，持有將近13%的股份，在電視直播上跟阿克曼對罵27分鐘，當天紐交所交易量下降20%。綠光資本的艾因霍恩、Third Point的勒布、甚至索羅斯，全都捲了進來，各自選邊站隊。不止SEC，甚至聯邦貿易委員會都介入，2億美元罰款和解。2018年阿克曼清倉虧了10億；伊坎2021年退出，大賺離場。康寶萊市值從巔峯跌到只剩1/20 - 他們與老一代的“野蠻人”完全是兩回事 KKR他們借錢、買公司、換管理層、裁員、出售資產、等三五年退出：至少擺出“價值創造者”的姿態。伊坎和阿克曼連“裝”都省了：阿克曼根本不想擁有康寶萊，想讓它歸零；伊坎也根本沒打算長期持有，只是在跟前者對着幹的過程中順便賺一筆。用社交媒體放大聲量，用投訴施壓公司，用遊說影響監管機構，再通過電視辯論影響市場情緒：這些盤外招，老一代不太會用，也用不來 - 巴菲特在這裏已經像是外星人般的存在 在《門口的野蠻人》裏偶爾提到巴菲特已像頑固不化的老古董，畢竟老爺子有自己堅定的信念和打法：他和芒格一輩子講“以合理價格買入好公司並長期持有”，阿克曼和伊坎的做法相比已經屬於另一個次（維）元（度）。巴菲特賺的是企業成長的錢，新一代賺的是市場情緒的錢；巴菲特持股論以十年計，他們持股論小時；巴菲特把CEO當合夥人，他們把CEO當對手盤。只能說長江後浪推前浪，但前浪未死已交班，但的確：遊戲規則和市場變了： - 四十年前，野蠻人敲門是要買下你的公司；四十年後，野蠻人敲門可能只是想讓你股價跌一下，發條推特點個贊。工具變了，速度變了，戰場也變了。看似更快更狠，其實只想蹭蹭，賺點錢就跑路，不想進去。

《門口的野蠻人Ⅳ：華爾街羣狼之戰》 16.2萬字，閱讀時長12小時30分 本書是門口的野蠻人系列4，中文版於2019年出版。《門口的野蠻人I》，於2010年出版。 近十年來，野蠻人系列出了4本書。曾幾何時，門口的野蠻人，已經成爲大家耳熟能詳的用語，即源自此係列書籍。 本書圍繞空方阿克曼和多方伊坎兩方代表的私募基金，對康寶萊公司的多空爭奪戰故事講起。 爲了證明康寶萊公司本質上是個傳銷公司，已持有大量空單的阿克曼在調查、舉報投訴、上媒體曝光、遊說多個監管部門及立法機構上，花了五千多萬美金。而神奇的是，阿克曼持續多年的做空行動，在這個自由國度體制之下，反過來又促進了康寶萊公司在業務運行上，向規避聯邦立法對傳銷界定邊界內移動，最終並沒有觸及法律的紅線。 或許正是空方、多方、爭奪對象康寶萊公司三者在法律和常識邊界上動態的遊動和再平衡，最後影響並決定了，這個遊戲的多空雙方並沒有哪方明顯勝出。這正是美國這個神奇國度市場平衡機制的強大所在之處。 如同書中耶魯大學的傑弗裏·桑尼菲爾德對所謂“股東積極主義”的評價：“金融大鱷會迫使企業削減成本、增加債務、擴大銷售並且提高股票的回購數量，他們並沒有對公司的業務、研發、增長因子，以及任何有價值的東西進行投資。積極主義的對沖基金的行爲是‘短視’的，有時是以犧牲長期的成功模式爲代價的”。 作者在後記中的自我設問，也提出對這種對上市公司證券多空爭奪戰意義的質疑：“想想看，總共有超過1億美元被花費在宣傳上，這又是爲了什麼呢？除了伊坎和他的投資者之外，還有誰真正受益嗎？也許你會說，康寶萊公司大批股東的境況有所改善，但是，真正改善的是什麼呢？所有這些錢都花在了什麼地方呢？是花在了伊坎和阿克曼兩個人身上嗎？” 七八年前，從《偉大的博弈》開始，輔之以野蠻人系列書籍的閱讀，對當時還在金融機構任職、在金融創新的最癲瘋期間還同時分管着資管業務的自己，擴充了更廣闊的視野、也增加很多對風險對市場的認知和敬畏。 這本野蠻人4國內出版四五年後遲遲纔讀，多少與這些年離開金融行業有關。隨着行業外視角的變化、閱歷的變化、近年我國金融變革環境的變化，尤其是當下與國際經濟脫鉤而走向中國特色金融治理道路的背景下，而今來讀此書，感受上又有些微妙的變化。 多年前，看這些美國資本市場的書，覺得我們遲早會走到這一天。多年後，審視當下的大小環境、中觀宏觀，方覺我們離這樣的道路距離其實越來越遠。如何走出一條有別於西方金融市場的道路，正是我們當下正在艱難探索和經歷的維艱之路。

《門口的野蠻人Ⅳ：華爾街羣狼之戰》這本書將講述一切落幕的內幕——金融戰、金融派系、資本運作以及華爾街史詩般的戰亂情境。資本，不是一般人能玩轉的！不僅需要高智商，精通的專業判斷能力，而且要心狠手辣。耶魯大學管理學院高級副院長傑弗裏·桑尼菲爾德認爲：“在通常情況下，金融大鱷會迫使企業削減成本、增加債務、擴大銷售並且提高股票的回購數量，他們並沒有對公司的業務、研發、增長因子，以及任何有價值的東西進行投資。積極主義的對沖基金行爲是短視的，有時是以犧牲長期的成功模式爲代價的，否則這些基金將難以生存。”著名的公司法律師馬丁·利普頓被稱爲“毒丸防禦工具的創造者”，“毒丸”旨在幫助公司抵抗敵意收購。他宣稱：金融大鱷旗下的積極主義對沖基金將毀滅而非拯救美國。專門做空的阿克曼曾經說過：“我不想再大張旗鼓地從事做空交易了，因爲這需要強大的應變組織能力，同時還要蒐集很多負面的新聞，大家都會因此討厭你，這是我的真心話。”漢德勒認爲：現在有些東西和聽到的不一樣，而且即使是在喜歡和信任的人面前，伊坎仍然會保持謹慎的處事風格。2017年3月，阿克曼終於對威朗製藥公司失去了耐心，他以損失30億美元的代價賣掉了自己所持有的全部2720萬股威朗公司的股票，這筆投資已成爲對沖基金歷史上損失最嚴重的案例之一。另一做空者也曾面對非常困難的局面：2002年做空MBIA公司的股票，而該公司的股價每天都在上漲。 約翰遜帶着康寶萊公司到達了一個曾經看來不可思議的地方，同時，他又想方設法地熬過了對於任何企業高管而言都是最可怕的一段“艱難時光”。在與華爾街一羣最兇惡的“金融之狼”面對面的鬥爭中，他幸運地存活下來了。值得一讀！

康寶萊的傳銷模式可能是個問題，但不代表企業一定會因此而倒閉。做空的風險是沒有上限的，投資者的損失會無限放大，而且時間上的損失也是無法控制。

一場沒有結局的戰爭，一場雙輸的局面。 裁判是和稀泥的，對於打鬥的羣狼而言，這只是一場遊戲。 輸贏意義不大，玩遊戲本身就是意義所在。 儘管看不太懂，原因是涉及美國的法律和金融知識。但是還是學到了幾點，第一，深入的調查研究，第二，長期的準備和策劃，第三，博弈和持久戰。 看來，作爲韭菜的一員，在投資時，反而不做細緻的考慮，輕信媒體或者憑直覺自以爲是，輕率的處理，和他們的努力相比，覺得真的汗顏。

卡爾·伊坎、比爾阿克曼，華爾街*富有的兩人掀起的一場戰爭。資本、法律、輿論、政治，他們窮盡一切手段，對一家公司展開多空掠奪，在股東積極主義的外衣下，他們依舊是逐利嗜血的野蠻人！

可能是翻譯問題，少數時間線有點錯亂。阿克曼完全忘記巴菲特的忠告：永遠不要做空。而阿克曼還是公開的大資金做空，然後被人圍毆。從書中記載看，阿克曼最後能盈利出局的機會是2016年12月，但他應該沒有。不知道他是挺到什麼時候出局的。當2019年1月，康寶萊股價達到復權的歷史最高61.77時（他的做空價格不高於27），虧損將是巨大的。2020年三年疫情發生後，股價曾短暫跌回21，然後20 2 1年重回50。現在的價格，只有16美元。

我就不評價了，因爲不是局中人，並不瞭解情況

華爾街關於康寶萊的多空大作戰的真實還原，主角是比爾阿克曼和卡爾伊坎，甚至連索羅斯都出來客串攪和了一把……最終的結局似乎誰也沒有得到多少好處，殺敵一千自損八百的戰鬥，我們也可以真實的瞭解華爾街的對沖基金基金經理們的真刀真槍的戰爭