管理者14天看懂財務報表

管理者14天看懂財務報表（1/2，第1~9天） 作者用14章，從職業經理人的角度出發，系統地講解了財務管理的基本概念和應用。 前半部分講財務管理的基礎知識——如3張報表；後半部分側重財務管理的應用——如何管人、錢、成本、項目。 * 要點提示： 1. 管理者纔是報表的真正製作人，財務部的職責只是業務信息的收集與匯總。 2. 財務會計報告、稅務會計報告和管理會計報告的分別爲3種不同場合的報告。 * 14章內容的歸類劃分——3部分： 1. 第1~6天，基本功，合格的經理人應知應會； 2. 第7～9天，上升→企業全局層面，回答財務槓桿對經營策略選擇的重大意義； 3. 第10～14天，落地→績效考覈、以人爲本、運營效率、項目管理等日常工作。 第1天 什麼是財務管理 大多數的管理決策都是建立在財務數據分析的基礎上做出的。財務管理不僅是與財務部門相關的管理，更是基於財務數據分析而做出的管理動作與決策。財務是修飾語，管理纔是重點。 管理會計部門並不在傳統財務部門的編制裏，而是隸屬於業務部門，服務並滿足於業務部門的決策需求。 - 財務會計部→財務會計報表→外部主體 - 管理會計部→管理會計報表→內部管理層 第2天 公司真的在賺錢嗎——生意的角度 賺錢，即轉錢，錢轉得越快，公司賺錢越多，關鍵衡量指標是資金週轉率。 另一個關鍵指標是固定資產的週轉，即在使用期內，是否被充分利用。 生意人的終極目標——回報率。 - 回報率→終極目標 - 利潤率、資產使用效率→過程指標 現金流是企業的關鍵問題，是發展的基礎；回報是上層建築，立意雖然高遠，但是卻應該以現金流爲基礎。 第3天 財務報表——飛機的儀表盤 一、企業一共有3類財務報告 1. 財務會計報告。 1）使用人：股東、債權人、監管機構。 2）作用：瞭解公司盈利能力、風險。 2. 稅務會計報告。 1）使用人：稅務機關。 2）計算稅費。 3. 管理會計報告。 1）使用人：公司內部管理人員。 2）進行管理決策。 二、財務會計報告VS稅務會計報告 1. 目的不同。 2. 對於歷史成本的認定不同。 3. 權責發生制與收付實現制的選擇不同。 4.稅法會採用可操作性強的處理，反避稅優先。 三、財務會計報告VS管理會計報告 常見的財務會計報告是年報上的利潤表、資產負債表和現金流量表。常見的管理會計報告包括預算報告、產品線利潤分析、毛利潤率分析報表等。 區別 財會報告 管會報告 服務對象 外部股東、債 內部管理人員 權人、監管機構 適用規則 財務會計準則 沒有特定的規則 格式 標準格式 服務於決策， 格式多樣 經過審計？ 是 否 反映內容 呈現過去發生 反映過去， 的結果 預測未來 財務會計報告包含3個報表：利潤表（流量報告）、資產負債表（存量報告）、現金流量表（流量報告）。 第4天 利潤表——企業的經營績效 一、中英文利潤表，詞彙對比 1. 銷售收入：revenue, turnover, sales, proceeds. 2. 銷售成本：COS-cost of sale. - 銷售成本，COS，各種行業通用； - 銷貨成本，COGS，cost of goods sold，不適用服務業。 3. 利潤：profit, margin, incoming, earning. 4. 銷售&管理費用。 在有些國家，銷售費用與管理費用合併一起，稱爲銷售與管理費用，S G&A，sales general administration。在有些公司，被稱爲overhead。Overhead被戲稱爲“懸在管理者頭上的一把劍”，這句話用來說明相對於直接成本，間接費用是最難控制的。 5. 期間費用：銷、管、財費用。 6. Top Line, Bottom Line. top line=企業收入 bottom line=淨利潤 二、利潤表各成本與費用解析 1. 成本VS費用 成本與公司業務有直接關係，而費用與公司業務有間接關係。 2. 銷售費用VS管理費用（overhead） 銷售費用：銷售部相關的支出，如工資、獎金、廣告、促銷、辦公用品折舊等。 管理費用：涉獵廣泛，如職能部門工資、辦公室綜合費用、辦公樓租金等。 3. 財務費用 指公司的融資費用以及和銀行有關的費用（包括匯兌損益）。 4. 營業外收支 常見的主要來自資產處置損益。 三、如何分析利潤表 1. 毛利潤率VS成本加成率 - 毛利潤率=利潤/收入 - 成本加成率（mark up）=利潤/成本 毛利潤率必須在相似的企業中才有可比性。壟斷的企業從來不用擔憂毛利潤率的事情。利潤=收入-成本。假設成本相同，毛利潤率的高低則取決於銷售收入，即產品定價。 2. 影響定價的因素： 1）品牌及公司的影響力 2）產品生命週期及市場競爭程度 3）技術上難以被模仿、替代 3. 毛利潤與銷售、管理費用 毛利潤→營業利潤→利潤總額→淨利潤 毛利潤被用來吸收銷售費用、管理費用。足夠的毛利潤才能保證公司最終會有淨利潤剩下來。 四、息稅前利潤EBIT的概念及意義 2張利潤表，1中營業利潤扣除了財務費用，2中未扣除。中國A股上市公司都採用1表對營業利潤的定義，而境外投資人喜歡用表2對營業利潤的定義——即EBIT。 財務費用的差異源於公司的資產結構不同，即融資渠道不同。而資產結構的差異並不是因爲經營決策所造成的，而是由財務決策（或融資決策）所決定的。EBIT剝離了融資決策對公司的影響，更強調的是經理人對於公司營運層面的管理與把控。 五、EBIT和EBITDA的區別 產品的生產成本由3部分構成：材料、人工、生產費用。生產費用主要是折舊費用。因爲折舊費用並沒有產生現金流出，故又被稱爲“非付現成本”。此外，攤銷也類似於折舊，產生攤銷費期間，沒有現金流出，故也被稱爲“非付現成本”。→ 剔除非付現成本對於利潤的影響，EBITDA比EBIT更接近現金流的概念。 折舊費和攤銷費就可能包含在利潤表的多個項目數字中：銷售成本、銷售費用、管理費用。 EBITDA應用場景： 1. 國內銀行對客戶信用等級評定的一個基本指標。 EBITDA利息覆蓋率=EBITDA/貸款利息 可以評估一家公司是否有足夠的現金來償還利息。 2. EBITDA用於快速評估一家公司創造現金的能力。 廣泛應用於固定資產投資巨大、折舊費佔成本比例較大的行業，如電信行業。 第5天 資產負債表——平衡的哲學 企業融資方式分爲2種：內部、外部。 - 內部融資：企業用累積的利潤（留存收益）來支持企業未來的投資。 應付款是供應商給企業融資，而預收款則代表的是客戶給企業融資。 融資渠道按性質分爲2類：債券融資（如供應商、銀行、客戶的錢）、股權融資（股東的錢、累積的利潤）。 流動資產的代表是存貨，非流動資產的代表是固定資產。“現金→存貨→現金”，被稱爲一個經營循環。流動資產更廣義的定義是：在一個經營循環能夠變現的資產。如房地產開發商的土地，特定情況下，可被視爲存貨，屬於流動資產。固定資產不會進入經營循環。 流動資產與流動負債的關係本質就是企業和它的上下游之間的關係：企業與供應商、企業與客戶之間的關係。流動資產>流動負債，意味着資金的佔用>資金的來源。 淨營運資本爲正的公司出現資金的短缺，代表對資金的佔用>資金的供給。淨營運資本爲負的公司出現資金的盈餘，代表對資金的佔用<資金的供給。 資產負債表並不能反映企業真正的價值。一個盈利的運營正常的公司，評估值會大於資產負債表上的淨資產。 第6天 現金流量表——流量爲王 現金流量表3大組成部分：經營活動、投資活動、籌資活動。除此之外，影響現金流量的還有匯率變動，但一般影響不大。 間接法現金流量表：造成利潤和經營活動現金流之間的差額的具體項目。該表可在年報的附註中找到。 一、淨利潤與經營活動現金流之間的差異有很多，重點有3類： 1. 非付現成本 2. 財務費用、投資損失、公允價值變動損失 3. 經營中佔用的營運資本 營運資本=存貨+應收賬款-應付賬款 經營活動現金流是企業現金的源泉所在。投資活動現金流裏面的投資活動主要以經營活動現金流爲來源，如果經營活動現金流不夠投資，還需要引入籌資活動，如股權投資或債權投資。因此，經營活動現金流應該爲正。內部融資在現金流量表上就是經營活動現金流；而外部融資則是籌資活動現金流。 二、從現金流量表看公司的發展模式 1. 模式一：自給自足 經營活動創造的現金→投資項目 該類公司可能是初創公司，或者財務風格比較保守的公司。 2. 模式二：高速發展 經營活動創造的現金+籌資活動流入的現金→投資項目 模式二 = 模式一+融資渠道 3. 模式三：穩定成熟 自由現金流 = 經營活動現金流-投資活動現金流 第7天 如何保證報表的公允性 並非利潤表上所有的成本和費用都可以和收入配比。跟取得該項收入直接相關的成本可以與之配比，無法相關聯的間接費用將進入期間費用。 企業必須採用權責發生制，行政事業單位和個體戶等使用收付實現制。發票必須在發生經營業務，確認營業收入時開具。 一、資本性支出VS收益性支出 1. 資本性支出——資本化：計入資產的裝修費用支出。 需符合的條件：使用期間>1年，未來爲企業帶來益處，符合重要性原則。 2. 收益性支出——費用化：計入當期費用的支出。 3. 2類支出在報表上的計入 - 資本性支出計入資產負債表，在未來的多個期間再通過攤銷或者折舊進入利潤表。 - 收益性支出計入利潤表，全部金額在當期發生，會減少利潤。 如果把應該費用化的支出資本化，當期的利潤就會變大，粉飾經營成果，但要多交企業所得稅。如果把應該資本化的業務費用化，可以減少當期利潤，少交所得稅，但利潤表就較難看。 二、預付賬款VS其他應付款 - 預付賬款：費用發生後據實攤銷，不需要進行調整。 - 其他應付款：事前並不知道具體的金額或標準，實務中經常出現多計或少計的現象，需要進行調整。 第8天 企業的資金從哪兒來 一、融資渠道的3種分類 1. 內部融資與外部融資 - 內部融資：累計未分配利潤。 - 外部融資：應付賬款、預收賬款、銀行貸款、股東投資。 2. 股權融資與債權融資 - 股權融資：股東投資、累計未分配利潤。 - 債權融資：銀行貸款、應付賬款、預收賬款。 3. 有成本融資與無成本融資 - 有成本融資：股東投資、累計未分配利潤、銀行貸款。 - 無成本融資：應付賬款、預收賬款。 企業的融資成本對投資者來說就是投資回報，融資方的成本主要是投資人的機會成本。 二、股權融資與債權融資 股權融資 債券融資 融資成本 股票/本升值、分紅 固定利息 融資期限 無償還期限 5-10年 融資規模 較多 受限 是否避稅 否 是 風險 低 高 分散控制權？ 是 否 優點 長期的資金來源， 融資成本低，不 沒有償還壓力， 會分散控制權， 可大規模融資 有避稅優勢 缺點 融資成本高，分 期限短，到期還 散控制權，不能 本壓力大，規模 避稅 較小 分散控制權也被認爲是股權融資的成本之一。在一個公司有資本需求且股票價格被高估的情況下才會傾向於用股權融資。如果不是爲了特殊目的，任何一個公司都不願意讓渡控制權和收益權去換取當期的現金流。 三、3種企業融資選擇 1. 初創型是企業：股權融資，獲得內部股權資本。 2. 高成長型企業：以股權融資爲主，其長期債務比例和現金紅利支付率都非常低。 3. 成熟穩定型企業：以長期債務替換股權，具有較高的長期債務比例和現金紅利支付率。 四、財務槓桿 通過借款可以增加股東權益回報率（ROE）的效益，被稱爲財務槓桿效益。財務槓桿反映的是股東和債權人之間的利益分配問題。當投資回報率>貸款利率時，財務槓桿發揮正效益。 真正的投資回報率更爲準確的定義應爲“已投入資本回報率”，ROCE（Return On Capital Employed）。當ROCE>貸款利率R，ROE>AVE ROCE，因爲由債權人資本（如應付賬款——供應商）所取得的一部分利潤被股東資本所佔有。 例，A本金1萬，進貨後1個月可全賣出，利潤率2%。則1年的ROI爲24%（2%×12）。若其想擴張1倍，則需2萬資金週轉。借款利率爲10%，額外1萬的資金來源爲： 1. 若直接向B借1萬，假設回報率恆定 則ROE=（2W×24%-1W×10%）/1W=38% 38%>24%，增借投資可取，leverage+ 2. 若直接向B借1萬，假設回報率降爲6% 則ROE（2W×6%-1W×10%）/1W=2% 2%<6%，增借投資不可取，leverage- 3. 總資產2W，總投資也2W，則ROI=ROA。假設應收賬款5K，借款5K，ROA=8%，則8%<10%，財務槓桿看似產生負效益，但： ROE=（2W×8%-5K×10%）/1W=11%>10% 實際產生的是財務槓桿正效益leverage+ 4. 在例3的基礎上，把“應付賬款”改爲在資產負債表的左邊，則右邊全爲“有成本資金來源”，其總和爲“已投入資本”，capital employed。此時，真正的投資回報率更準確的定義爲ROCE=2W×8%/（1+1.5）W=11% ROCE R ROE 10.7% 10% 11% 第9天 公司真的在賺錢嗎——系統的角度 一、根據杜邦金字塔模型，財務比率被分爲4大類 1. 利潤率指標：公司的經營活動效率。 2. 週轉率指標：公司的投資活動效率。 3. 財務槓桿指標：公司的籌資活動效率。 4. 回報率指標：公司總體的投入產出比率。 杜邦金字塔不僅是一個財務分析模型，也是一個企業改善經營管理且最大化股東投資回報的路線圖。 二、提高ROE可從3個方面 1. 提升利潤率P。 樹立公司品牌、↑溢價能力、↑產品價格、↓製造成本、↓管理費用。 2. 提升週轉率T。 TR=WCTR+FATR 週轉率=流動資產週轉速度+固定資產使用效率 營運資本週轉率WCTR，包含3個比率：存貨週轉率、應收賬款週轉率、應付賬款週轉率。 週轉率的公式有2個特點： 1）總是一個利潤表的項目÷一個資產負債表的項目，代表資源投入（資產負債表）與產出（利潤表）之間的關係。 2）分母均加了“平均”2個字。 【序時平均數】對於銷售收入季節性變化比較明顯的公司，對應的分母項目則採用序時平均數，如存貨、應收/付賬款。 【信用政策】針對不同客戶的信用狀況，採取不同的信用政策，而非僅依賴平均值，如應收賬款的週轉天數。 【應付賬款週轉率】銷售成本VS存貨採購量 1）應付賬款週轉率=銷售成本÷平均應付賬款 只有銷售出去的產品纔會產生成本，而應付賬款對應的已採購的原材料，在未出售之前，應付賬款>銷售成本。若分子採用“銷售成本”，則該週轉率較實際情況偏低。 真正有意義的計算公式應調整爲： 2）應付賬款週轉率 = 一年的存貨採購流量÷平均應付賬款 做比率分析時，要縱橫同時對比。縱向對比，比照本公司的歷史數據；橫向對比，比照同行業競爭對手的比率。 3. 提升權益乘數。 EM=ROE/ROA=ROE/(P×T) 權益乘數，EM (equity multiplier)，EM越大，企業負債程度越高。 只要ROEC>R（貸款利率），就可以通過↑EM→↑ROE。 三、EVA EVA=會計利潤-股東資本的機會成本 企業實操中， EVA=NOPAT-資本總成本 =NOPAT-（股東資本+債券資本）×WACC 注：NOPAT≠EBIT≠NP ROCE>WACC→EVA>0 EVA，又稱經濟利潤，是一種全面評價企業經營者有效使用資本和爲股東創造價值能力的指標，是企業最終的經營目標，也是企業價值管理體系的基礎和核心。 企業管理人員↑EVA的3個途徑： 1. 提高經營績效→↑Rev & EBIT 2. ↓資金成本→↓WACC 3. 出售低附加值的資產，或買進高附加值的資產，加快營運資本與非營運資本的週轉速度，儘量減少資本的佔用。

閆靜《經營者的財務金三角》+《管理者14天看懂財務報表》2024.04.14 ★經營指標 從財務角度來看，CEO應該關注公司的四個方面：收入增長、利潤（率）、資產回報率（ROA和ROE）和現金淨流入。 利潤體現了收入的質量，現金流體現了利潤的質量。 ★管理素質 《窮爸爸富爸爸》成功所必需的管理素質： 1、對現金流的管理。 2、對系統的管理。 3、對人員的管理。 ★利潤 （一）利潤表 1、毛利潤=銷售收入-銷售成本 注：銷售成本對應收入部分，從存貨中移出。 2、營業利潤=毛利潤-營業費用（三費）-資產減值 國外營業利潤=息稅前利潤EBIT=營業利潤+利息 3、稅前利潤=營業利潤-營業外收支 4、淨利潤=稅前利潤-所得稅 5、息稅折舊攤銷前利潤EBITAD =淨利潤+利息+所得稅+折舊攤銷 EBITAD評估經營活動創造現金的能力，廣泛應用於固定資產投資巨大、折舊費佔成本比例較大的行業，如電信行業。 6、經濟利潤（經濟增加值EVA） =投資資本回報-總資金成本 =（淨利潤+利息）-（股東投資機會成本+債權投資利息） =淨利潤-股東投資機會成本 EVA是股東定義的利潤，是衡量企業是否給股東創造財富的標準。 ※當經濟利潤EVA＞0，這筆投資對股東來說纔有意義；即淨利潤＞股東投資機會成本，即股東投資回報率ROE＞股東投資機會成本率。 7、經濟利潤率 =總投資資本回報率ROCE-加權平均資金成本率WACC =股東投資回報率ROE-股東投資機會成本率 ①總投資資本回報率ROCE =投資回報/總投資資本 =（息前利潤）/（股權投資+債權投資） =（淨利潤+利息）/（股東權益+有息負債） ②加權平均資金成本率WACC =各類融資來源的資金成本的加權匯總 =股權投資機會成本*股權投資權重+債權融資資金成本*債權投資權重 =股權投資行業平均ROE*股權投資權重+債務貸款利率*債權投資權重 ※當總投資資本回報率ROCE＞加權平均資金成本率WACC，經濟利潤EVA＞0，股東投資纔有意義。 如果ROCE＜WACC，但ROCE＞債務貸款利率，可以通過加大財務槓桿，提高債權比重，拉低WACC，創造ROCE＞WACC的條件。 如果ROCE＜WACC，且還＜債務貸款利率，那再增加貸款比重也無濟於事。 8、淨資產（股東權益）回報率ROE 淨資產回報率可以分解爲三個指標：淨利潤率、總資產週轉率和財務槓桿倍數（權益乘數）。這三個指標代表了三個方面的效率。 杜邦金字塔模型： 淨資產（股東權益）回報率 = 淨利潤 股東權益 = 淨利潤 × 總收入 × 總資產 總收入 總資產 股東權益 = 淨利潤率 × 總資產週轉率 × 權益乘數 ①淨利潤率代表經營效率； ②總資產週轉率代表投資效率； ③財務槓桿倍數（權益乘數）代表融資效率。 （二）利潤表細節 1、主要且經常利潤 根據盈利質量模型，公司的利潤可分爲主要且經常利潤，主要且非經常利潤，次要且經常利潤，次要且非經常利潤。 主要且經常利潤是未來可持續的利潤。投資人更看重這種利潤。 2、收入成本配比原則 收入和成本匹配原則。無收入、無成本，成本和收入是一一對應的。 外採的商品或者自制造的商品，在銷售出去之前記入存貨，屬於公司的資產，體現在資產負債表中；銷售出去後，已售的資產，在資產負債表中存貨轉爲應收賬款或現金，在利潤表中收入和成本都增加。 除了成本之外的間接費用，不需要與收入配比，這些費用根據權責發生制計入會計期間。 3、毛利率vs營業利潤率 看一家公司的盈利能力，不僅要看毛利率的高低，更要看毛利率與費用率的相對關係。 公司需要有足夠高的毛利率，同時又要保證運營效率降低營業費用率，纔可以賺錢。 4、資產費用化和資本化 ①資產是未來的費用，大多數資產最終會變成費用，不滿足條件的費用，會以資產的形式暫時計入資產負債表中。 ②研發分爲研究和開發兩個階段。研究階段的支出計入當期費用，被“費用化”；開發階段的支出計入無形資產，被“資本化”。 ③研發資本化的處理，短期可以美化利潤，但從長期來看，在公司賬面上形成的無形資產實爲公司未來的費用，加大了公司未來盈利能力的不確定性。 （三）降成本是提高利潤的最有效路徑 增加的銷售額，是按照一定的轉化率來貢獻利潤的，因爲銷量增加對應的成本也增加了；而成本降低卻是百分百轉化爲利潤。 1、收入轉化爲利潤的比例與成本的結構有關。那些變動成本率比較低的公司更適合採用增加收入策略。 2、簡單降價是一種懶政行爲，不去仔細分析市場，也不願意研究競品。 3、降低成本策略： ①不論降低的是固定成本還是變動成本，都可以百分之百轉化爲利潤。 ②降低變動成本，即降低變動成本率，還可以提升增加銷量策略的利潤轉化率。 4、削減成本真正有效的方法是要把工作流程中的某個活動徹底刪去，只試圖削減成本是很難有效的。 5、完全成本法，把所有成本考慮在內，適用於長期決策，如定價決策，通常財務部門是按照完全成本法分析成本。 短期決策，用邊際成本法，只考慮相關成本對決策的影響，只適用於某種業務場景下的決策。 ★融資 1、融資渠道 融資渠道（資產負債表右側）：股東、銀行、供應商（應付賬款）、客戶（預收賬款）、留存利潤 ⑴融資順位理論：先內後外 內部現金流：利潤和營運現金流（供應商·應付賬款、客戶·預收賬款） 外部融資：債權和股東，債權人優先於股東 ⑵債權融資成本＜股權融資成本 ①銀行借款：風險評估後，本金+利息+期限由合同約定，銀行回款有保障，利率較低。 ②股東投資：本金+分紅+期限都不確定，所以股東要求的回報率＞銀行利率。 通常認爲，股東期望從所投資公司中分得的收益總是要大於業主的經營所得或債權的固定收益，這就是股東之所以成爲股東的理由。 對於初創期公司或者風險很大的項目，債權人要求擔保或者抵押確保本金收回，如無法滿足，就只能尋求外部股東融資。對原始股東來說，讓出部分股權，換得投資資金。 2、負債率-償債風險指標 ⑴資產負債率=總負債/總資產 ①融資結構=股權融資：債權融資 ②槓桿倍數=總資產/股東權益 ※放大財務槓桿，即增加負債率的意義在於： ①因爲債權資金成本＜股東投資機會成本，提高負債率，多使用便宜資金，降低整體加權平均資金成本WACC，以保證ROCE＞WACC。 前提是ROCE＞債權貸款利率，放大財務槓桿纔有意義。 ②債權融資（相對於股權融資）可以降低公司所得稅的金額，這就是所謂債權融資的“稅盾效應”。 ⑵負債分爲經營性負債和金融負債。 ①經營性負債：應付賬款、預收款項等，無息借款。 ②金融負債=有息負債 資產有息負債率=有息負債/總資產 如果有足夠的現金償還有息負債，也不存在償債風險。 淨負債率=（有息負債-貨幣資金）/總資產 3、流動性比率-短期償債風險指標 ①流動比率=流動資產/流動負債 流動比率安全值≥2 ②速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債 存貨＜流動資產50%，速動比率安全值≥1 ③現金比率=（貨幣資金+有價證券）/流動負債 現金比率安全值≥30% ④現金流短期償債比率=經營活動現金流/流動負債 ⑤利息保障倍數=息稅前利潤/當年利息 利息保障倍數≥3 4、分紅與股票回購 分紅與回購股票會導致資產負債表左邊的現金和右邊的股東權益（對應利潤與股本）同時減少，從而使整體的資產規模變小。在利潤不變的情況下，資產回報率會上升。 ★經營 1、增長戰略 增長的最終目標是提升股東長期價值。 ①降低成本，改善成本結構 降費用、降不良率、降產品成本、提高人效（銷售額） ②提高資產利用率 降營運資本（資金佔用）、縮短現金週期（資金佔用）、提高固定資產使用率 ③提高收入 增加收入機會，如新市場/客戶收入、新產品收入；提高客戶價值 2、營運資本 ①營運資本=經營過程資金被佔用-佔用別人資金 資金被佔用=存貨+應收賬款+預付款項 佔用別人資金=應付賬款+預收款項 ②營運資本佔收入比率=平均營運資本/銷售收入 ③營運資本週轉率=銷售收入/營運資本 3、現金週期 ①現金週期=存貨週轉天數+應收週轉賬款-應付賬款週轉天數 存貨週轉率=銷售成本/存貨 應收賬款週轉率=銷售收入/應收賬款 ②現金週轉率=360/現金週期 4、固定資產使用率 固定資產週轉率=銷售收入/固定資產 5、現金流 ①經營活動現金流=利潤+折舊攤銷-營運資金佔用 ②淨現比=經營活動現金流÷淨利潤 6、輕資產與重資產模式 在開展一項新業務時，不用立即投入產能，不用揹負沉沒成本的包袱，先把業務做起來。等到有了一定的規模之後，再考慮是否自建產能。 輕資產模式可以在業務發展趨勢更加明朗的條件下轉爲重資產模式。選擇重資產模式要非常慎重。 7、利潤中心費用分攤原則 費用的變動部分，利潤中心按照銷售額分攤。費用的固定部分，利潤中心按照預先設置的比例進行分攤。 ★績效考覈 what you measure is what you get! 1、投資中心考覈指標 ROE、ROA、ROCE、EVA 2、投資項目考覈指標 NPV、IRR、投資回收期PBP 3、投資項目估值方法 ①現金流貼現法DCF 未來現金流貼現=項目內在價值 DCF參數：現金流、貼現率、貼現週期 適用於未來預期較穩定的項目，不適合強週期項目。 ②市盈率估值法 市盈率PE=股價/每股淨利潤

#小曾曾讀書筆記#《管理者14天看懂財務報表》，作者閆靜，幫助讀者，站在管理者的角度，去解讀公司的財務報表。財務報表繁雜的數據，揭露了公司的經營、現金、融資、投資、未來發展的情況。 財務報表非常細碎，它不僅僅是與財務相關的管理，更是基於財務數據分析做出管理動作與決策的公司儀表盤。 作者不僅限於講解三張財務報表代表的含義，跟從管理層出發，去關注如何衡量公司經營現狀、如何做出正確決策、如何管成本、如何管人、如何管項目。 不是糾結於細碎的做表方式，而是高屋建瓴，分析如何使利用財務報表，做好公司業務分析。 總結下本書核心知識點： 一、公司的最終目的是賺錢，但是由於種種原因，出現不賺錢卻有錢的公司，也有有很多賺錢卻很缺錢的公司。1、潤是已售出的商品收入與對應的成本之間的差額；2、回報率是企業的終極目標，而利潤率與週轉率是過程指標，必須組合在一起纔可以表示企業的運營結果；3、現金流是企業的關鍵問題，是發展的基礎；回報是上層建築，以現金流爲基礎。 二、公司一共有三類財務報告：財務會計報告、稅務會計報告和管理會計報告。1、財務會計報告給（潛在的）投資人、債權人看，反映公司盈利能力，有標準的會計準則；2、稅務會計報告給稅務機關看，主要計算企業的應納稅利潤，按照稅法做出的報告；3、管理會計報告給內部管理者做業務決策提供依據，沒有規定的規則。4、財務會計報告三張報表：現金流量表和利潤表（表徵流量情況，是某一段時間的變化值）；資產負債表（表徵存量情況，是截止到某時點的狀態值）。三張表的關係：淨利潤和現金淨流量之間的差額，永遠等於資產負債表上除現金之外其他資產和負債的變化。 三、利潤表展示從營業收入Top Line到淨利潤Bottom Line的漏損過程，毛利潤、營業利潤、稅前利潤等數字提供了淨利潤的來源途徑，同時也能分析淨利潤增減的原因。1、毛利潤=銷售收入-銷售成本，毛利潤率=毛利潤/銷售收入品牌及公司的影響力、產品生命週期、市場競爭環境、技術壁壘等，會對毛利潤率產生影響。2、毛利潤與銷售、管理費用銷售收入、銷售成本、毛利潤與銷量都有很強的關係。如果形成規模效應，在越大銷量情況下，銷售和管理費用增長的幅度將減少，此時就算較低的毛利率也可以維持較高的淨利率。3、營業利潤=毛利潤-銷售管理費用（未減去營業外收支）：識別公司未來是否可持續盈利的指標EBIT（息稅前利潤）：利息和所得稅前的利潤，衡量公司經營情況，拋開融資決策的影響；EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）：利息、營業稅、折舊、攤銷前的利潤，廣泛應用於固定資產投資較大、折舊攤銷費用佔比較大的企業，如電信行業。 四、資產負債表，是完美的左右平衡表，表徵資產與負債和股東權益的平衡關係，會計恆等式：資產=負債+股東權益。1、左邊反映資金使用，右邊反映資金來源；2、資產和負債分別按照流動和非流動分成兩部分。流動和非流動是以資產或者負債的存續時間長短爲分界的，存續時間小於一年就是流動資產，大於一年就是非流動資產。廣義來看是按照經營週期來比較的。3、流動資產與流動負債的關係本質是企業和它的上下游之間的關係：企業與供應商、企業與客戶之間的關係。佔用上下游的資金越多，說明企業現金更充足，更有發言權和競爭力。4、會計是保守的，只有能用貨幣度量的，才進入資產負債表。 五、資金來源可以按照三種方式進行分類：內部融資與外部融資；股權融資與債權融資；有成本融資與無成本融資。1、按照融資順位理論企業的融資順序爲：：內部融資→債權融資→股權融資。融資順位理論認爲在債權融資和股權融資中，企業應該首選債權融資。2、財務槓桿不一定都是都會有益於股東權益，當借款利率高於投資回報率時，此時的槓桿影響就是負面的。 六、杜邦分析是利用幾種主要的財務比率之間的關係來綜合地分析企業的財務狀況，主要貢獻在於把淨資產回報率向下分解爲：淨資產回報率=利潤率*週轉率*權益乘數。根據杜邦金字塔模型，財務比率由此被分成四大類：1、利潤率指標：反映公司的經營活動效率；2、週轉率指標：反映公司的投資活動效率，既包括對營運資本的投資，也包括對固定資產的投資；3、財務槓桿指標：反映公司的籌資活動效率；4、回報率指標：反映公司總體的投入產出比率。 七、成本控制中幾個重要的概念：機會成本、沉沒成本、邊際貢獻。1、機會成本：擇一成本，在決策過程中，因選擇某一方案而放棄的其他方案所產生的最大潛在收益。衍生出兩點：A、所有的選擇都是有成本的；B、在決策時，要選擇機會成本最小的方案。2、沉沒成本：由於過去的決策已經發生了的，而不能由現在或將來的任何決策改變的成本。已經發生不可收回的支出，如時間、金錢、精力等都是沉沒成本。A、沉沒成本誤區：人們在決定是否去做一件事情的時候，不僅是看這件事對自己有沒有好處，而且也看過去是不是已經在這件事情上有過投入。B、誤區的原因是人類不願意承認自己的決策有誤。C、理性的決策不應該受沉沒成本的影響，沉沒成本不可追回。3、邊際貢獻：一個決策產生的額外收益與額外成本之差。因爲成本按照行爲分爲固定成本和變動成本，在固定成本無法調整的前提下，只要額外收益大於額外成本，那麼這個決策就是可行的。A、如果邊際貢獻爲正，則決策可行；如果邊際貢獻爲負，則決策不可行。B、產品的價格底線傾向於等於產品的變動成本。C、價格底線定價的前提是有剩餘產能。 八、現金是有時間價值的，評估公司價值的方式，是採用淨現值法。1、牢記段永平倡導的巴菲特之道：買股票就是買公司，買公司就是購買公司未來現金流的折現。2、 終值：是指現在一定量的資金在未來某一時點上的價值，簡稱FV。現值：是指未來某一時點上的一定量現金摺合到現在的價值，簡稱PV。3、淨現值（Net Present Value，NPV），是指一項投資所產生的未來現金流的現值與項目投資成本的現值之間的差值。淨現值法是評價投資項目的一種方法。4、淨現值的計算步驟：計算所有流入現金的現值；計算所有流出現金的現值；計算淨現值：淨現值=所有流入現金的現值一所有流出現金的現值；對項目進行評價。

還行，很多MBA課程裏均有《財務報表分析》類似的選修課，這類內容大差不差，翻開看看總會有點些許收穫。 缺案例，缺系統性的案例。即，應該額外設計一章，分爲三節，每節以一家匿名上市企業爲例，綜合運用本書所闡述的知識點進行基本面分析和預測，然後形成對應的管理會計報告或商業分析報告會更不錯。

對資產負債表、利潤表、現金流量表有了更加直觀的認識，作者象講故事一樣把專業的東西解釋的很清楚。 特別也對企業經營中的各種財務管理也有了多維度的認識，從現在、將來看財務管理、看企業經營的好壞。 不錯，推薦一下

惠普、西門子、海爾、奔馳中國、中石油、國家電網、飛利浦、海航、柳工等衆多知名企業經理人一致認可的實用財務管理課！ 作爲職業經理人，應該掌握必要的財務知識。但是，面對龐雜的財務知識體系，管理者該從何入手？ 怎樣知道公司是否在賺錢？利潤與回報的區別是什麼？財務會計報告、稅務會計報告、管理會計報告有何區別？三大報表之間是什麼關係？如何管人？如何管錢？如何管項目？ 《管理者14天看懂財務報表》從經理人的角度和立場出發，以服務企業管理實踐爲宗旨，對諸如此類的核心問題做出了專業解讀。

“管理是一個抽絲剝繭的過程，當你問到第六個層次的問題時，任何管理問題都可以迎刃而解”。 而當前企業大多數的管理決策都是建立在財務數據的基礎上進行的，並且企業戰略或決策的正確性與否，最終都體現在當期和未來的財務數據上。 因此瞭解財務基礎知識，掌握從財務數據來反推當前業務、流程機會點的方法，對每個數據深挖6個層次，是當前任何一個管理者不可缺少的硬技能之一。 此書爲工具書，因此閱讀完畢後對其中主要知識點進行了總結： 1、利潤表：流量報表 （1）毛利潤：衡量企業的盈利能力（銷售收入與成本）。 （2）營業利潤：衡量企業的盈利能力（銷售收入與成本）、運營能力（銷售與管理費用）。 2-1）息稅前利潤EBIT（Earning Before Interest and Tax），不包括財務費用即不考慮企業不同融資結果的影響。 2-2）息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）：在EBIT的基礎上加上折舊攤銷，評估公司創造現金的能力，廣泛用於固定資產投資大，折舊費佔成本比例較大的行業。 （3）稅前利潤：在（2）的基礎上考慮企業的融資能力（財務費用）又或資本結構能力。 （4）稅後淨利潤：綜合衡量企業的盈利能力（銷售收入與成本）、運營能力（銷售與管理費用）、資本結構/融資結構（財務費用）、所接受的稅務政策（所得稅）等。 2、資產負債表：存量報表，反應某個時點企業的資金的來源與資金的使用情況 （1）資金的來源： 股權融資：股東、利潤 債權融資：銀行（短、長期借款）、客戶（預收賬款）、供應商（應付賬款票據）、員工（應付職工薪酬）、政府（應付稅費） 融資順位理論認爲企業的融資順序爲：內部融資 -> 債權融資 -> 股權融資 （2）資金的使用：流動資產【現金、營運資產（存貨、應收賬款與預付款）】、非流動資產、股東權益 （3）通過流動資產【存貨、應收賬款與預付款】與流動負債【應付賬款票據與預收賬款】的關係來審視本公司供應鏈地位的強弱 在與供應商的關係中：當應付賬款票據>>預付款時，說明爲強勢一方；當應付賬款票據<<預付款時，說明爲弱勢一方。典型強勢一方案例如整車車企、航空公司。 在與客戶的關係中：當應收賬款票據>>預收款時，說明爲弱勢一方；當應收賬款票據<<預收款時，說明爲強勢一方。典型強勢一方案例如航空公司、房企。 3、現金流量表：流量報表，反應某段時間，貨幣流出去向與流入原因 （1）改變貨幣資金變化的原因：經營活動（存貨、應收賬款與預付款）、投資活動、籌資活動 （2）現金變化 = 淨利潤 + 當期折舊攤銷等非付現成本 + (-) 當期投資籌資活動損失(收益) – 經營活動佔用的營運資本 （3）若經過這段時間的經營活動，利潤不能轉化爲現金，則不可能爲企業進行內部融資。若能轉化爲現金，則企業可以使用這部分資金來開展企業內部的其他項目、拓展業務、向外投資等。 （4）從現金流量看公司的發展模式 自己自足：內外部投資資金 = 經營活動創造的現金。 高速發展：內外部投資資金 = 經營活動創造的現金及多種其他融資渠道，能夠幫助公司抓住機會，提前佈局，加速發展。 穩定成熟：內外部投資資金 < 經營活動創造的現金，此時創造了自由現金流。

一本通俗易懂、循序漸進的財會入門書，看完之後腦中有非常清晰的框架。最特別是每章的小結部分，作者直接爲我們濃縮了一章的精華，如果只想匆匆閱讀的話，可以只看小結部分。

好爛，泛泛而談。還是某著名企業財務大拿，把簡單概率複雜化。其實這老姐說的這些東西，都非常簡單，只是她選擇繞來繞去，給複雜化，典型學院派的老毛病。

621 - 作爲職業經理人，應該掌握必要的財務知識。但是，面對龐雜的財務知識體系，管理者該從何人手？ ◆怎樣知道公司是否在賺錢？ ◆利潤與回報的區別是什麼？ ◆財務會計報告、稅務會計報告、管理會計報告有何區別？ ◆三大報表之間是什麼關係？ ◆如何評價經理人的經營績效？ ◆如何管人？如何管錢？如何管項目？ ◆如何融資？銀行？股東？ ◆如何進行經理人KPI考覈？