看準

很全面，可以一看！所謂危機，其實是危中有機，也就是說，在危境中會存在機遇，關鍵就看你能不能把握住。 學會分析政策趨勢纔是最重要的。大趨勢、大方向對了，無非是賺多賺少的差異。 價值投資，就是在投資選取有價值的目標的同時，也要考慮到估值的問題。畢竟一個有價值的公司的股票，要考慮以什麼樣的價位投資，才能夠得到豐厚的回報。 資本市場的絕大部分暴利並非來自生產經營，而是在於估值的變動。 經濟變量和一個心理變量。兩個經濟變量，是指市場上的利率水平和企業利潤。 情緒變量，是指股票市場的非理性週期性爆發。股市樂觀的時候往往會更樂觀，悲觀的時候往往會更悲觀。 市場泡沫是情緒驅動的，高點在哪兒誰也不知道。因爲頂部和底部是瘋子決定的。 一隻處在高位的股票要想繼續獲得股價與公司市值的雙重提升，就必須保持高速增長的業績，這是成長股的邏輯。 價值投資需要通過對公司未來的評估來判斷公司的價值，衡量公司當前的股價是高估還是低估，可真正能做到這幾點是很難的。 價值投資的本質是長期持有優質資產。因此價值投資的前提是持有股票對應的公司本身必須優質。因而這裏存在着兩個天然陷阱：一個是持有多長時間算長期，另一個是怎樣的資產才能算得上優質。 看懂財報只是第一步，更重要的是找到誘發股價上漲的因素，這纔是推升價值的關鍵。 技術分析從統計學角度來看是一件非常容易理解的事情，其實就是概率論。基礎技術分析在當股票某個圖形出現之後，以當前的數量和價格大概率可能會出現什麼走勢。 認真觀察一個公司股票的圖形，會發現往往從成交量和價格上，基本能反映一切。 選股、組合和擇時三者缺一不可。 從選股的角度來說，首先至少要排除財務造假或行業不景氣的公司，然後在位置和估值雙低的低位板塊或者公司裏面尋找有潛在增量和上漲預期的公司。

經濟的發展無疑就是泡沫膨脹然後又破滅再膨脹的過程#小曾曾讀書筆記#這是飯爺給我們的一本教自己看懂經濟和股市規律的科普小冊子。 書裏講的內容不多，基本上是美國如何吸全球人民的血（美元週期）、國家如何吸中產人民的血（經濟危機的發展）、我們如何吸別人的血（股市趨勢）和我們如何留住自己的血（保險和養老）。 一句話，現有的故事，無非是歷史的不斷循環往復。 週期，是永恆的主題： 在經濟低迷期的時候，央行通常是降息降準、降低資金成本，大放水給企業提供資金鼓勵投資，促進經濟復甦； 資金然後找到收益最高的出路，比如股市和房市，並且大家槓桿，泡沫由此膨脹； 在經濟快要過熱了，央行開始降息，收緊錢袋子，撐不住的企業一批批開始倒閉，去槓桿刺破資產價格泡沫，等到資產價格狂跌時，資本再出來收割一波，回收優質資產。 所以，危機下真正的富人是沒有受到太多影響的，真正被割的永遠是那一批人。 解法是什麼呢？ 除了看懂經濟的發展趨勢外，更要會順應這個趨勢和潮流，很喜歡這句話： “一個人做選擇的時候，忽略了對歷史進程的研究，結果註定是一個重大悲劇。” 每個時代都存在紅利，如何抓住當下時代的紅利，是我們需要留意和思考的地方。 還要明白，紙幣一向不能讓你的財富保值，一定要選擇能夠保值的資產。 然而，在現在各種騙子大行其道的時代，又有什麼資產可以作爲選擇呢？ 我也不知道。 最後梳理總結書中亮點。 1、我們所能看到的很多問題，本質都是經濟問題。 大到世界的每個國家，小到個人，都是一樣的道理。搞清楚背後到底發生了什麼，就能明白人們的觀念變化的原因。我們做選擇的時候，思路也會更加明確。 2、每個時代的紅利是不一樣的，用上個時代的經驗去判斷下個時代是非常可笑的。 3、未來社會拼的是個人獲得優勢位置的能力，以及獲得資源支持的能力。 未來的機會顯然會更少，而不是更多。如果你現在不能積累一些東西，將來你的孩子的處境會更難。 4、中產階級不掌握生產資料，是沒辦法一勞永逸的。 因爲只要央行不停地印製紙幣，你的存款的實際購買力就在不停地貶值，你也在變得越來越窮。 單單央行印鈔導致的實際購買力貶值，就能讓你好不容易存的那點兒錢在兩代之內逐漸消失殆盡。 5、債務有沒有風險，要看是內債還是外債，內債本身是沒有任何風險的。因爲內債只要通過印鈔就能還得上，所以也就不存在什麼債務危機的風險。 美國的債務其實相當於是內債，不斷印錢稀釋全球債務就行了。 6、當一個國家的債務是本幣債的時候，只需要通過印製貨幣就可以繼續稀釋債務和還債。外幣債是一種確定的風險，原因在於要償還外幣債，就需要持有外幣。 如果沒有足夠的外匯儲備，就還不上這個債，自然就會產生債務危機。 7、費雪公式的組成是MV=PT，在經濟穩定的狀態下，通常貨幣流通速度V是一定的，當貨幣供應量加大的時候，公式左邊的MV乘積就會變大。 商品總量T，在短時間沒辦法快速增加。爲維持公式兩邊平衡，短期內能變大的只有商品價格P。 這意味着央行印鈔以後，在商品總量沒辦法在短期內快速增加的前提下，物價就出現了飛漲。 8、整個社會的平均財富積累速率大概等於國家的GDP增速。在某一時段利率的定價標準本身，其實就是那個時間段這個國家的GDP增速。 9、生活越來越好、越來越富裕的祕訣，本質上是怎麼從資產價格上受益。簡單講就是，在泡沫時期我們要加入其中，在泡沫破滅之前要及時抽身出來。 10、每次經濟危機都是窮人的困境、有錢人的機會。因爲這時候窮人通常會失業，富人會從銀行拿到更多的錢買資產。 11、市場泡沫是情緒驅動的，高點在哪兒誰也不知道。因爲頂部和底部是瘋子決定的 12、買保險，重疾醫療險、意外保險、家庭財產險、定期壽險就夠了，不要把保險當成理財工具，收益實際上相當低。

通俗易懂，結合大量歷史案例剖析，瞭解這些基本經濟運轉常識，可以讓我們在大環境裏，更好的感知一些機遇和風險，從而做出更有利的決策。不瞭解一些基本常識，一次大的決策失誤或者外部衝擊，就可能將我們數年甚至一輩子的努力一朝清零。總結幾點: 1.經濟運轉是由多重因素共同作用的，普通人受限於認知及信息的侷限，很難全面做出對的判斷，且不說投資得利，利用已掌握的基礎常識，避開一些不那麼隱祕的坑，就有非常大的價值。 2.不懂的行業或項目，別人說的再天花亂墜，也不要隨意投資，因爲人人都在拼命把錢收入自己口袋，你不懂只能大概率被收割，要投資一定要想辦法儘可能瞭解清楚規則，最重要的是弄清風險點在哪，在根據風險係數、投資回報率、和自己的承受能力決定投資金額。 3.機遇的價值。如同一朝回到解放前，反過來也是一樣，幾十年努力，可能不如一次抓住機會取得的成就，這個快速變化的時代裏，也孕育着更多的機會，平時多提升自己，機會來臨時才能更好把握機會。 好書，值得推薦。

關於美國經濟的描述，有挺多錯誤的。 比如原文： 凱恩斯主義認爲，經濟衰退造成私人投資不足、開工下降，這時候失業率就會上升。大蕭條證明古典經濟學那套自由主義理論無法克服週期性經濟危機，無法解決大蕭條帶來的大量失業問題。市場這隻看不見的手失靈的時候，政府應該動用看得見的手推行寬鬆的貨幣政策和積極的財政政策。擴大政府開支，推行財政赤字，通過加大政府投資來刺激經濟、維持就業就成了最佳選擇。之前的自由資本主義是資本家生產2元錢的東西，發1元錢工資。結果最後東西賣不出去，因爲窮人沒錢買。凱恩斯主義是資本家生產2元錢的東西，發1元錢工資，政府再負債1元錢發下去。大家獲得2元錢的東西，資本家多賺1元錢，政府負債1元錢。事實上，凱恩斯主義並沒有減少資本家的利潤，只是把資本家賺到的錢變成了政府的有息債務。政府本身是沒錢的，只是向資本家借債加稅來創造需求，通過發工資來提升窮人的購買力。爲了追求眼前的就業和平衡，政府通過負債把現在的問題往後推。借債是要還的，等還債的時候政府只能指望經濟增長帶來更多稅收增長，否則只能借新債還舊債。凱恩斯的反對者提出這麼玩債務會越來越多，借到最後還不上問題更大。凱恩斯的回答是，用這個策略將來可能會死，不用的話現在就得死。 . 錯把“馬克思”當“凱恩斯”：關於“2元商品發1元工資” 糾錯： 這個“資本家剝削導致窮人買不起”的模型，其實是馬克思主義的“剩餘價值”和“消費不足”理論。馬克思認爲這是資本主義無法自救的絕症，只能推翻重來。 凱恩斯的真正看法： 凱恩斯並不認爲問題全出在“剝削”上。他認爲核心問題是“儲蓄傾向”和“流動性偏好”。簡單來說，就是大家（包括富人和窮人）賺了2元錢，但不願意全花掉，非要存下0.5元。資本家看到大家不花錢，就不願意投資擴產。錢被“鎖”在了牀底下或者銀行裏，不流動了，這纔是導致經濟停滯（有效需求不足）的真正原因。 2. 政府發錢的方式錯了：不是直接“發下去” 糾錯： 段落裏說“政府再負債1元錢發下去”，這聽起來像是政府直接給窮人發錢（雖然現在確實有發消費券，但這並非凱恩斯的初衷）。 真實的凱恩斯主義： 政府借了這1元錢，是拿去搞公共工程（比如修大壩、建高速公路）。通過僱傭失業工人，讓工人靠勞動賺到這1元錢，然後再去消費。凱恩斯甚至開玩笑說，哪怕政府僱人去地上挖坑、再填上，只要發了工資，就能刺激經濟循環。 3. “債務必須還”的假設在現代不完全成立 糾錯： 段落裏說“借債是要還的，只能指望稅收”。在過去金本位時代是這樣的，但現在不同了。 殘酷的現實： 現在的政府擁有“印鈔機”（中央銀行）。當政府還不起債時，它並不真的需要用稅收來還。央行可以直接憑空印錢買下政府的債務（這就是所謂的“量化寬鬆” QE）。所以，政府的債務實際上是通過“貨幣貶值（通貨膨脹）”的方式，讓全社會一起買單了。 要理解凱恩斯主義，我們需要先對比一下它之前的“古典經濟學”。 古典經濟學的信仰（市場萬能）：市場有一隻“看不見的手”。只要政府不管，價格機制會自動調節一切。東西賣不出去？那就降價；工人找不到工作？那就降工資。最終大家都能有飯喫。 大蕭條的耳光：1929年爆發的大蕭條證明，這隻手有時會“骨折”。大家越沒錢，越不敢消費；企業東西越賣不出去，越要裁員。這就形成了“失業 $\rightarrow$ 消費下降 $\rightarrow$ 企業倒閉 $\rightarrow$ 更多失業”的死亡螺旋。在這個階段，無論東西多便宜、工資多低，經濟都轉不起來。 凱恩斯主義的誕生（政府下場）： 約翰·梅納德·凱恩斯提出，大蕭條的根本原因是“有效需求不足”（也就是你段落裏說的“窮人沒錢買”）。既然老百姓不消費、資本家不投資，那隻能靠政府（看得見的手）來充當“最後的消費者”。 具體怎麼做？ 貨幣政策：央行降息，讓借錢變容易，鼓勵大家去花錢。 財政政策（核心）：政府主動負債（發國債），大搞基建（修橋鋪路），甚至直接發福利。只要政府把錢花出去，工人就能拿到工資，拿到工資就會去買那“2元錢的東西”，工廠就能繼續開工。 二、 凱恩斯主義的用處（爲什麼我們需要它？） 這段話裏提到政府“追求眼前的就業和平衡”，這正是它最大的用處：ICU裏的急救箱。 打破經濟死亡螺旋：在危機時刻，只有政府有能力不計成本地借錢花錢，從而強行打斷經濟的自由落體，爲市場注入信心。 維持社會穩定（保就業）：大規模失業不僅是經濟問題，更是政治問題。如果不採用凱恩斯主義提供就業和救濟，大蕭條往往會演變成戰爭、暴亂或政權更迭。 爲經濟復甦爭取時間：通過政府的“輸血”，讓企業能夠活下來，熬到新技術出現或新的經濟增長點爆發。 三、 凱恩斯主義的侷限性（爲什麼它不是萬能藥？） 你引用的這段話非常敏銳地指出了一個事實：“政府本身是沒錢的”。這就是其最大的侷限： 人性導致“易放難收”： 凱恩斯的本意是逆週期調節：經濟爛的時候，政府借錢刺激（赤字）；經濟好的時候，政府應該多收稅、還債務（盈餘）。但現實中，政客爲了選票，在危機時很樂意借錢發福利，但到了繁榮期，誰敢加稅和削減福利？這就導致政府永遠在刺激，債務永遠在增加。 無法解決生產力問題（引發滯脹）： 凱恩斯主義只能刺激“需求”，不能創造“供給”（技術進步、效率提升）。如果經濟的停滯是因爲缺乏新技術，政府還是一味地印錢刺激，就會導致滯脹（經濟停滯 + 嚴重通貨膨脹）。1970年代的美國就是因爲濫用凱恩斯主義陷入了這種困境。 擠出效應： 社會上的資金總量是有限的。政府借了太多錢去搞低效的工程，民間資本（企業）能借到的錢就變少、變貴了，這反而壓制了真正有活力的私人創新。 凱恩斯主義的後果（現在的我們在承擔什麼？） 段落最後說的“借到最後還不上問題更大”、“將來可能會死”，精準預言了當今全球經濟面臨的長期後果： 四、 凱恩斯主義的後果 天量的主權債務： 正如文中所說，“借新債還舊債”。當今世界主要經濟體（如美國、日本、部分歐洲國家）的政府債務佔GDP比重屢創新高。政府賺的稅收可能連還利息都很喫力。 資產泡沫與貧富分化加劇： 雖然政府發工資提升了窮人的購買力，但政府大舉借債和印錢必然導致貨幣貶值（通貨膨脹）。最終結果是：窮人手裏的工資購買力縮水，而資本家手裏的核心資產（房產、股票、資源）隨着放水瘋狂升值。“把資本家賺到的錢變成了政府的有息債務”，最終資本家不僅沒虧，反而賺了無風險的利息和資產溢價。 透支未來，喪失彈性： 經濟原本是有周期的，就像人需要睡覺休息。凱恩斯主義就像給生病的人打強心針和興奮劑。一直打的後果，就是經濟體對“刺激”產生了抗藥性。以後一旦遇到真正的巨大危機，政府可能發現自己已經背了一身債，再也沒有空間去借錢救市了。

下面給出一套基於“巴菲特指標”的實用選股流程，幫助你從上市公司中篩出質地最優的標的。 ​​一、盈利能力——確保企業“掙錢能力強”​​ 1. ​​毛利率​​：巴菲特認爲毛利率必須足夠高，才能說明企業擁有定價權或成本優勢；一般要求​​＞40%​​較爲穩妥。 2. ​​淨利率​​：考察企業最終賺錢能力；結合行業差異，但應顯著高於行業平均。 3. ​​ROE（淨資產收益率）​​：衡量股東資金使用效率。長期可持續的優質企業往往能保持​​ROE≥15%​​，且最好能連續 ​​5–10 年達標​​。 ​​二、估值與安全性——“好公司也要好價格”​​ 1. ​​低 P/E、P/B​​：在同類企業中處於偏低水平，說明市場給予的保護墊充足；同時結合行業平均進行橫向比較。 2. ​​合理負債​​：資產負債率保持在​​可承受範圍​​（通常≤50%），避免高槓杆削弱抗風險能力。 3. ​​自由現金流（FCF）​​：連續多年爲正且穩定增長，說明利潤真實可分配，而非賬面數字。 ​​三、成長性與可持續性——利潤不僅要高，還要持續​​ 1. ​​盈利連續增長​​：至少過去 ​​5–10 年​​營業收入與淨利潤均保持正增長，避免一次性收益影響 ROE。 2. ​​未分配利潤轉化率​​高，說明公司願意並能夠把賺到的錢再投入高回報項目，或用於分紅/回購。 ​​四、篩選步驟示例​​ 1. ​​初篩​​：用毛利率＞40%、淨利率＞10%（可根據行業調整）快速掃一遍全部 A 股。 2. ​​精篩​​：對初篩通過者計算過去 5 年 ROE 年化，剔除 ROE<15% 或波動超過 50% 的公司。 3. ​​估值比較​​：對比同行業平均 P/E、P/B，只保留處於後 30% 區間的股票。 4. ​​現金流與負債​​：覈對年報附表，確保 FCF 連續爲正且資產負債率＜50%。 5. ​​終篩​​：對剩餘標的統計過去 10 年 ROE、盈利增速、分紅率，擇優構建投資組合。 ​​五、使用指標時的注意事項​​ • ​​行業差異​​：公用事業、地產等重資產行業 ROE 天然偏低，需放寬標準或改用 EBITDA 等指標。 • ​​週期股​​：對週期行業要結合景氣度調整，可採用“行業平均＋歷史分位”雙重過濾。 • ​​動態複覈​​：每年財報發佈後重新打分，一旦指標出現趨勢性惡化，及時減倉或剔除。 通過以上流程，你就能用一套量化且易於複覈的辦法，把“好生意、好價格、好管理層”三要素中的前兩項——盈利能力與估值安全——落到可操作的財務指標上，從而在實踐中持續篩出符合巴菲特標準的優質股票。

”20世紀最重要的事情不是“一戰”“二戰”，也不是蘇聯解體，而是美元和黃金脫鉤，再和石油掛鉤”。 這是一本通俗易懂，適合普通讀者的好書，書裏講的內容大都是我們普通人談起來都明白，卻很少如此仔細梳理，認真思考的內容。

這是我閱讀第一本有關經濟的書，是從書友想法推薦那裏看來的。此前我就看過清奇的《窮爸爸富爸爸》有關於理財，因爲我想變的有錢$_$。 這裏面的觀點通俗易懂，對於一個經濟小白很友好，基於自己的理解能力，大概對經濟貿易戰和全球貿易化貨幣美元霸權有一點了解。貨幣代表着交易活動的信用憑證，對應國家擔保着對應的信用，美國效仿英國和黃金掛鉤，這是從舍友那裏聽得，日不落大英帝國在它的輝煌時刻用英鎊實行了它的霸權，那個時候美國被壓得很慘，後面一戰，二戰發戰爭財，與此同時，它建立起對應的美元霸權，也就是和國家血液掛鉤——石油，購買石油必須要用美元。 軍事霸權也是爲了美元霸權服務，美國通過經濟貿易控制，收割全世界韭菜，大量印發美元，貨幣下行，熱錢湧入市場，吹大經濟泡沫，後面爲了防止經濟過熱，政府開始加息，貨幣上行，刺破經濟泡沫，金融危機，經濟大蕭條隨之而來。而且美國還可以通過美元去收割別國的優質資產，資本逐利無國界。 後面講了經濟投資，股票市場的原則，和我之前看到那邊《窮爸爸富爸爸》一樣，不懂的不要碰，保險買必要的，單純的，不要把保險當成投資，即不要買所謂的組合款。 供需關係是最基本的經濟原理之一，價值和價格關係也決定了股票的走勢，跌跌漲漲，我覺得供需關係和價值——價格關係有點類似，雖然會搖擺，但最終會趨於平衡。 此外日本養老問題，少子化時代，經濟蕭條下，爲了養老，日本老人甚至可以犧牲自由而犯法，犯小罪進監獄來養老，既可憐又可悲。希望我們國家能夠好好發展，不要出現這種情況。 以上

1） 抓住屬於自己時代的機會可能很多人沒有注意到，目前的市場經濟已經從過去的快速增長時代，步入緩慢增長時代。增長速度代表着蛋糕做大的速度，也代表勞動者能分到的蛋糕份數。過去的高增長不再，意味着越來越多的行業開始步入存量競爭。爲什麼現在所有專業都在勸退(3)？爲什麼現在全世界都在陷入內卷(4)化？爲什麼現在僅僅靠勤勞沒辦法致富？存量競爭就意味着，行業的新人越來越難分到市場的蛋糕，因爲優勢地位都被之前進來的老人佔據了。在這種情況下，除了少數行業，年輕人都會感覺機會在變少。尤其是2016年這撥房價上漲以後，除了少數天才可以殺出重圍，多數普通人的生活壓力與質量主要取決於上一代的資產積累。所以我們所能看到的很多問題，本質都是經濟問題。大到世界的每個國家，小到個人，都是一樣的道理。搞清楚背後到底發生了什麼，就能明白人們的觀念變化的原因。我們做選擇的時候，思路也會更加明確。 2）從2001年開始，美國人通過世界貿易組織WTO主導的貿易全球化，將東亞這個世界工廠和美元捆綁，用生產國的商品給美元做背書。生產國這邊整體可以看成是生產端，美國那邊是消費端。出口的這些日常消費品，主要供西方普通老百姓消費使用。2008年次貸危機以後美聯儲大放水，導致社會的財富越來越向富人手裏集中，窮人手裏的錢越來越少。巨大的貧富差距導致西方普通人的購買力越來越差，消費能力也變得越來越差。全球經濟在這個階段，也正式從之前的增量市場開始進入存量市場。在增量經濟時代，國家經濟總量高速增長，人口紅利也還在。低成本勞動力大量湧入城市，城鎮化轟轟烈烈。各行各業快速擴張，企業無論大小，都有機會從市場裏面分一杯羹。這個階段就像“二戰”時期的美國和20世紀70年代的日本。到了存量經濟時代，經濟增長速度放緩，人口增長也同步放緩甚至停滯。 3）未來社會拼的是個人獲得優勢位置的能力，以及獲得資源支持的能力。未來的機會顯然會更少，而不是更多。如果你現在不能積累一些東西，將來你的孩子的處境會更難。 4）現在紅利期已經過去了，在國內多數普通人還能挖掘機會的地方，一定是剛剛產生的新興行業，而且是年輕人在玩的那些新東西。這種行業獲得豐厚收益的可能性才更大，類似的機會在傳統行業根本就不可能存在。道理也很簡單，新領域不存在老前輩和原始積累，大家都是新手小白，也更容易出頭，比如這幾年流行的短視頻與直播。這些東西前輩都不會去涉及，也不存在資歷的門檻。所以我們會看到，不少年輕人在這些新興領域賺到了錢。每代人只能抓住屬於自己時代的機會，追趕上一個時代的機會，是非常難的。有人曾說過：“一個人的命運當然要看個人努力，但也要考慮歷史的進程。” 5）每次危機以後，央行能採取的手段並不多，也就是固定的“三板斧”。比如大規模印鈔票搞經濟刺激，就是一定會用到的一種手段。大量印鈔會讓人們手裏的鈔票貶值，帶來資產價格上漲。窮人手裏並沒什麼資產，所以會進一步加劇貧富分化。從歷史上看，遇到金融危機，央行救市固定的“三板斧”從來沒變過，基本就是穩定金融、刺激經濟和準備退出三個階段。穩定金融的方式，主要是穩定資產負債表，從資產負債表的構成因子來解決問題。資產負債表的公式是：資產等於負債和本金之和。我們可以看出，這裏面有資產、負債和本金三要素。所以央行穩定資產負債表的方式，依然是“三板斧”：穩定資產價格、降低負債成本和注入本金。 6）對於一家企業來講，現金流非常重要。當政府去槓桿開始，銀行收緊錢袋子，那些高槓杆、高負債的公司和個人便會撐不住，壞消息頻繁傳出來。但是隻要挺過去，隨後便是資金大放水的開始，會拯救了那些在金融風暴中倖存下來的企業。巴菲特這輩子通過金融大賺了三四千億美元，其中僅在次貸危機中就賺了近800億美元。爲什麼會有這樣的機會呢？因爲資金流動性危機，一些企業扛不住資金鍊斷裂的壓力，低價拋售股權，被巴菲特抄了底，而隨後政府的印鈔救市讓他賺得盆滿鉢滿。 7）在股票市場中，我們賺的到底是誰的錢呢？索羅斯曾經說過，金融是一場基於假象和謊言的遊戲。要想守住並贏得更多的財富，就要看清其假象。一旦進場，最關鍵的就是在假象和謊言被人們認知之前退出這場遊戲。簡單地講，就是金融市場本身不創造價值，這裏面只有財富再分配。我們也不要被那些謊言故事所矇蔽，要做到見好就收。這種本質就像是麻將桌上的牌局。提供場地的老闆就是交易所，而一場牌局下來四個人不可能都贏錢，因爲你贏得的錢都是從輸家的口袋裏掏出來的。 8）我們要清楚地認識到，無論是流動資金還是信息獲取，自己都不如那些投資機構，我們能做的就是儘量在股票處於低位的時候買入，儘量要選擇那些估值和位置雙低、行業有具備增量和確定性的公司。不管什麼媒體或者專家把某個公司的未來吹得如何天花亂墜，只要現在估值和位置都處於高位，我們都要謹慎應對。如果一定要參與，那麼如果發現趨勢不對就要及時撤退止損。除了注意估值和位置雙低的問題，還要注意市場資金的投資偏好，一般每隔幾年就會發生變化，前幾年喜歡成長型公司，後幾年可能就偏好價值型公司。每當人們習慣成長股泡沫的時候，市場就會轉到價值投資至上。當你把價值投資當作金科玉律的時候，成長股的泡沫不經意間又回來了。這就是爲什麼雖然大家覺得每隔幾年一次的牛市風頭一直在變，但其實不過就是風水輪流轉罷了。 9）爲什麼會出現這樣的情況呢？巴菲特在文中也給出了自己的答案。股票市場在前後兩個17年裏，出現截然相反的表現，是因爲兩個經濟變量和一個心理變量。兩個經濟變量，是指市場上的利率水平和企業利潤，這兩個因素我在前面提到過。情緒變量，是指股票市場的非理性週期性爆發。股市樂觀的時候往往會更樂觀，悲觀的時候往往會更悲觀。看看牛市頂部時候人們的心理和熊市底部時候人們的心理，大家就能明白這個道理了。這裏我們還是先從經濟變量裏最重要的利率說起。爲什麼市場上的利率水平會對投資品估值影響這麼大呢？這裏我們計算一下不同利率水平下需要的投資回報率，大家就知道怎麼回事了。 10）因此對於普通投資者來說，要想做價值投資，最簡單有效的方法是以過去幾年股價長期穩定上漲的幾個公司作爲研究對象，研究它們在開始大漲之前，公告中藏着什麼蛛絲馬跡。看懂財報只是第一步，更重要的是找到誘發股價上漲的因素，這纔是推升價值的關鍵。很多時候回看過往，我們會發現通常股票價格上漲的時候都有消息來推動。白酒股就是一個例子。在白酒類股票上漲的時候，市場上會反饋給大衆100種上漲的理由。但這時候你就要發現哪一條是真正在起到驅動作用的，因爲其中大多數的理由都是虛張聲勢而已。 11）技術分析從統計學角度來看是一件非常容易理解的事情，其實就是概率論。基礎技術分析在告訴我們當股票某個圖形出現之後，以當前的數量和價格大概率可能會出現什麼走勢。越是長週期的技術分析，準確率就越高；越是短週期的技術分析，相對準確率越低。很多人覺得技術分析沒用，是因爲用錯了方向，天天拿短週期的技術分析來判斷全局。資金可以影響短週期的走勢，但很難撼動長週期的走勢，所以在長週期上判斷的趨勢往往比較可靠。這也是爲什麼我會重視長週期，如月線、季線，因爲確實比較重要。 12）股市投資方法論對於手裏資金不富裕的普通投資者來說，要想做好投資這件事，選股、組合和擇時三者缺一不可。從選股的角度來說，首先至少要排除財務造假或行業不景氣的公司，然後在位置和估值雙低的低位板塊或者公司裏面尋找有潛在增量和上漲預期的公司。我一直在強調低位，因爲低位意味着我們的投資成本是與一些大型投資機構保持一致的，這樣的投資才相對安全。增量預期也很重要。沒有增量預期，即使處在低位的公司也不會有大量資金湧入，從而不會產生估值擴張帶來的上漲效應。鋼鐵板塊過去很長時間估值一直很低，但股價也一直沒有上漲。原因也很簡單，就是沒有增量預期。投資沒有增量預期的低估值公司，就像買了張債券。 13）投資要做組合，不要單投一個板塊或者公司。非專業投資者單隻公司配置，最好不要超過總資金的20%。做組合的目的是通過分散的方式來保證自己的安全係數。我們可以讓自己的投資收益來得慢一點，但是一定要儘量避免掉坑，因爲一旦掉進去，想要爬出來可就太難了。如果我們投資的板塊或者標的過於集中，一旦相關行業或者公司不景氣，損失就會比較大。如果我們的投資同時分配在幾個公司和行業上，哪怕其中一個面臨經營困境，但總體風險依然是可控的。最後就是擇時，儘量在熊市與牛市轉折的時期開始你的投資。很多人喜歡看着指數是否暴漲來買股票，這其實是不太合適的。熊牛轉折和牛市開啓兩個階段，指數往往漲幅不大，甚至是橫盤的。這時候通常是牛市一期和二期，指數雖然漲幅並不大，但強勢股和主線板塊往往賺錢效應很強。在這個階段，我們要做的是通過穩健的分析找到強勢板塊和主線板塊，同時規避弱勢板塊和指數橫盤的干擾，優化自己的策略和買賣時間。等到指數暴漲的時候，其實牛市已經到了尾聲，接近牛市的高潮階段。到了這一刻，我們就要考慮退出了，當然退出也是需要通過技術分析來完成的。 14）所以不管哪個國家的市場，只要是走到牛市末期，都會出現低價股被熱炒，一些機構趁機完成最後一輪資產收割。原因很簡單，對於新入場的小白投資者來說，他們唯一的判斷標準就是股價的高低，這些低價垃圾股因爲股價便宜，在他們看來有着巨大的上升空間。所以當大量垃圾股暴漲的時候，往往意味着牛市進入尾聲。在泡沫破滅前，通常還有一段最瘋狂的升幅，後面加息提高利率的時候，就是泡沫即將會被刺破的標誌。

這是2026年讀完的第一本經濟書，作爲他公衆號的讀者，一直欣賞他解讀經濟趨勢、串聯宏觀與投資的能力。得知出書，便第一時間找來閱讀，確實受益匪淺。 閱讀的契機，源於身邊真實的觸動。去年黃金、有色大漲，一位密切關注金價的同事藉此收穫頗豐。她常說，要讀懂黃金，得先看懂世界。這話點醒了我——過去總覺國際局勢遙不可及，直到市場浪潮湧到眼前，才後知後覺。這本書恰恰印證了一點：只有主動建立認知框架，才能看懂趨勢，賺到屬於自己認知範圍內的錢。 書中系統剖析的核心邏輯，是“美元週期”。美聯儲如同世界央行，其貨幣政策牽引全球潮汐：經濟繁榮時，通過加息、提準來“收水”，爲投資衝動降溫；經濟低迷時，則降息、降準來“放水”，以低成本資金鼓勵投資、刺激復甦（儘管此時企業往往因悲觀而緊握錢袋）。 更關鍵的是，作者揭示了週期背後的節奏與意圖：美元走勢大約“走弱10年，走強6年”。在走弱的十年裏，美元放水刺激經濟，推高全球資產價格，同時也在悄然稀釋自身的負債。而在走強的六年中，美元收水、退出刺激，往往引發全球資產價格震盪，驅動資金回流美國；此時，它又能轉身抄底他國貶值的優質資產，填補自家窟窿。這個大約十六年一次的輪迴，本質上是一場美國通過貨幣潮汐吹大全球資產泡沫、再進行收割的全過程。 書中同樣總結了應對危機的共性：央行救市，通常遵循“穩定金融、刺激經濟、準備退出”這三步走的“三板斧”。這不僅是政策路徑，也爲我們普通人觀察危機演進，提供了一個清晰的座標。 最大的感受是：經濟的起伏、資產的漲跌，從來不是雜亂無章的波動，而是在大國博弈、政策博弈、人性博弈共同作用下，有跡可循的週期運動。《看準》提供的，正是一副幫助我們看穿迷霧、定位自身所在的“週期地圖”。在充滿不確定性的時代，建立這樣的宏觀視角，或許就是我們普通人最值得的“投資”。

本書深入解析諸多經濟現象，教你看懂經濟週期，識別各類投資陷阱。 從經濟規律中，看準投資時機，可以讓你少走彎路，規避陷阱，掌握投資機遇。