企業的護城河：打造基業長青的競爭優勢

資本主義“動力學”決定了競爭對手會不斷進攻那些高回報的商業“城堡”，這時候就需要兩條護城河持續抵禦競爭對手的進攻。 價值投資的基礎邏輯就是所有的錢都是平等的，只要某個行業有超過社會平均的收益率，資本便會去追逐他，把資本回報率拉到平均水平。 我們的任務就是找到那些有護城河的，在短期內不會被打敗的有高收益率的企業，當然這裏所說的高收益率是企業的盈利能力。

真正持續成功的企業都有兩條護城河， 第一條外護城河通過關鍵資源能力提升交易價值築成； 第二條內護城河通過與合作共生體優化交易結構、降低交易成本來實現價值保護，它們共同築起企業的壁壘。

核心觀點：企業有兩條護城河，一外一內，分別對應價值創造和價值保護。 外護城河：無形資產（品牌、專利、牌照）、轉換成本、網絡效應、成本領先（規模經濟、區位優勢） 內護城河：成本領先、渠道結構、業務結構 個人覺得所謂內護城河的分析有點雞肋的意味，雖然案例分析的很好，但總感覺實際上是外護城河的間接體現。比如講成本的案例中提到海底撈的租金費率低，這其實是品牌護城河在發揮作用。渠道做得好本質上還是產品做得好，只是說偉大的企業在渠道管理上做得比較立足長遠。至於說到業務結構，這是管理層戰略能力的體現，很難說這能算一種堅實的護城河，巴菲特說過：好馬和好騎師最好還是選好馬（如果二者不可兼得的話）。 案例看得很有意思，喜歡案例的朋友可以看看

中國企業活過十年的只有2 ％？

概念是重複而已，試圖深化又止於含混不清，學術性不及格！

專家寫的理論上是很紮實，有個問題是這個是不是在紅海里製造一個護城河，類似在保護自己的家園，可是還是要一直擴展以便面對未知，比如 恒大，碧桂園 雅虎 美國保險 不管是人才，技術，關係都是無人能比的護城河

經濟護城河有四種：無形資產護城河、轉換成本護城河、網絡經濟護城河和成本優勢護城河。

原本以爲這是一本好書，誰知道讀了之後才知道這是一本紙上談兵的理論書籍。我猜作者肯定沒有炒股過，或者沒有虧過大錢。不過對於初入股市的價值投資初學者來說，作爲入門書籍未爲不可。不過依葫蘆畫瓢的話，有可能虧錢。

也不知作者是真懂還是假懂，一通兒的胡說八道 一堆複製粘貼之後就來蒙錢

看完了，說真的，一頭霧水。不知道這本書設定的讀者羣體是哪一類。護城河是一個體系，總覺得作者人爲地把它拆成了兩半。一個公司的護城河應該就是一條，這是核心，其它的都是爲了保護這條護城河而存在的，比如護城河裏的鱷魚，盡職盡責的管家。而且對個別案例的原因分析，我也不認可——比如工商銀行，樂視網等。